随着美联储政策重心从抗通胀转向稳就业，一度很“纠结”的美联储最终还是 选择了大力降

　　美东时间9月18日，美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间从5.25%至5.5%降至4.75%至5%。上一次美联储降息还要追溯到2020年3月新冠疫情暴发初期，两次降息已经相隔四年多。

　　除了危机期间的紧急降息外，美联储一次降息50个基点并不多见。长城证券首席经济学家汪毅对21世纪经济报道记者分析称，美联储采取了较为激进的措施，一次性降息50个基点，这一决定超出了之前的预测。这次降息主要是为了应对近期就业市场的疲软，可以被视为一种对经济状况的及时调整，是一种“预防式降息”而非“衰退式降息”。同时，对于未来通胀可能保持稳定或出现反弹的情况，美联储表达了一种更谨慎的态度。

　　正如美联储主席鲍威尔所言，通胀水平已更接近目标，通胀的上行风险已减弱，而劳动力市场的下行风险则有所上升。

　　中航证券首席经济学家董忠云对21世纪经济报道记者分析称，美联储决策主要关注美国的通胀和就业情况。美联储选择降息50个基点的主要考量是，在持续高利率背景下，美国经济基本面的回落压力加深。例如，美国失业率自2024年3月的3.8%连续4个月上升，7月升至4.3%，8月虽小幅回落至4.2%，但整体看仍未脱离上升趋势。此外，美国ISM制造业PMI已连续5个月位于收缩区间内。

　　与此同时，美国通胀继续呈现稳步下行的趋势，给降息提供了空间。本次会议上，美联储下调了今年的经济增长预期，上调了失业率预期，在这种情况下，美联储需要在政策调整上进一步向“稳经济，保就业”方向倾斜。

　　围绕美联储“首降”幅度的悬念已经尘埃落定，但仍有不少谜题需要解答，美联储究竟“是鹰是鸽”？大力降息50个基点是否暗示“经济悬崖”将至？接下来降息之路怎么走？

　　美联储“是鹰是鸽”？

　　整体而言，美联储“鹰鸽交织”，内部罕见出现公开分歧，美联储理事米歇尔·鲍曼投出了唯一的反对票，她希望降息幅度是25个基点，这是2005年以来第一位投票反对美联储利率决议的理事。

　　利率决议显示，最终降息50个基点占了上风。虽然美联储利率决议偏鸽，但鲍威尔讲话偏鹰，暗示不急于再次大幅降息，称不要把降息50个基点当成新节奏。

　　董忠云分析称，目前美联储的实际操作偏鸽，但在预期引导上相对偏鹰，主要反映了美联储不希望市场形成过于激进的宽松预期。一方面，过强的宽松预期会对通胀形成一定的刺激作用，而目前通胀二次抬头的风险并不能完全排除；另一方面，过于强烈的降息预期可能向市场传递经济衰退风险上升的信号，从而可能引发恐慌。因此，为了后续能够顺利实现稳就业和抗通胀的双重目标，美联储有必要在实际宽松的同时，通过表态来适度控制市场的预期。

　　富达国际全球宏观及策略资产配置主管Salman Ahmed对记者表示，美联储此次降息似乎是先发制人，点阵图和鲍威尔的评论都强调，未来美联储在宽松政策的步伐和幅度上会更为审慎，此次降息50个基点略显鹰派。但毋庸置疑的是，鸽派是FOMC的主旋律，如果劳动力市场出现进一步疲软的情况，都将带来更大幅度、速度更快的降息，软着陆仍是今年很有可能出现的情形。

　　需要注意的是，美联储降息的同时仍在继续缩减资产负债表。鲍威尔表示，金融体系的流动性水平依然强劲，降息的同时可继续缩减资产负债表。

　　美联储“鹰鸽交织”难掩鸽派底色。在董忠云看来，虽然当前美联储同时开展降息和缩表，但整体政策方向无疑是转向宽松的。后续美联储或可通过调整缩表操作来控制宽松力度、增加政策步伐的灵活性，同时也能够起到引导市场预期、避免宽松预期过强的作用。但降息和缩表并存的状态预计不会长期持续，随着宽松的进一步推进，缩表规模大概率将逐步减少并走向暂停，而最终美联储资产负债表预计难以缩减到新冠疫情暴发之前的规模。

　　对于美联储“亦鹰亦鸽”的策略，汪毅认为，美联储的这种策略显示出其根据具体经济数据来做决定的谨慎态度。从会议声明和经济预测摘要来看，美联储对就业市场的担忧有所增加，对控制通胀显示出更强的信心。但是，委员会成员之间存在意见分歧，特别是米歇尔·鲍曼提出了不同意见，她更倾向于较小幅度的降息。这种分歧在美联储的决策中并不常见，可能预示着通胀控制的潜在风险。

　　这次或不会重蹈覆辙

　　随着抗通胀任务大部分完成，美联储的政策重心正转向稳就业，大力降息确保经济软着陆。

　　美联储预计通胀可以回到2%的目标水平。2024年核心PCE通胀率中值从2.8%降至2.6%，2025年核心PCE通胀率中值从2.3%降至2.2%，2026年核心PCE通胀率中值维持在2.0%。

　　这次更激进的降息表明，美联储对通胀的下行趋势感到放心。鲍威尔透露，衡量物价上涨速度的一项关键指标将显示8月份通胀将降至2.2%。他还坦言，如果决策者在7月末开会时知道7月就业报告疲软，他们当时就可能会降息。他将50个基点的降息描述为在利率正常化过程中美联储的决心“不落后”的信号，这是强有力的一步。

　　此次降息后货币政策仍偏紧，美联储此次降息更多地是为了让货币政策脱离高度限制性水平。虽然美联储降息50个基点，但预计至少到2025年的一段时间内，利率仍将处于限制性区域，未来美国经济衰退风险几何？

　　在董忠云看来，目前美国GDP数据较为稳健，库存周期或正处于被动去库向主动补库过渡阶段，美联储对经济的表态仍较为乐观，议息会议前市场已提前演绎降息预期，美债收益率曲线已结束倒挂，有利于美国衰退风险的下降。因此，尽管近期美国经济数据有所走弱，劳动力市场压力提升，但预计降息后美国经济仍有望实现软着陆。

　　官方层面，尽管经济增速放缓，但美联储仍描绘了一幅“软着陆”画卷：2024年美国GDP增长预期从2.1%下调至2%，未来三年的增长速度都将保持在这一水平，长期增速保持在1.8%不变；今年的失业率预期从4%上调至4.4%，未来三年分别为4.4%、4.3%和4.2%。

　　对于经济前景，鲍威尔明确表示，美国经济目前没有衰退的迹象，也不认为经济衰退即将到来。美联储现在越来越相信，在调整政策利率的同时，就业市场的强劲势头可以保持下去。经济活动继续以“稳健的速度”扩张，预计今年下半年的增长速度将与上半年相似。美国经济状况良好，降息50个基点旨在保持这种状况。

　　昔日通胀误判的教训还历历在目，美联储加息曾姗姗来迟，降息周期不能再度迟缓，此次美联储大力降息50个基点可谓是情理之中，这次或许不会重蹈覆辙。

　　汪毅对记者表示，当前美国经济数据暂未出现衰退，美国8月新增非农就业人数相对稳定，薪资增速达到3.8%，仍高于市场预期，通胀有所放缓，就业降温但仍有韧性。美国目前的核心通胀黏性较强。本次降息后，对房价、薪资的刺激可能会显现，二次通胀的概率相对较高。再加上财政仍保持积极状态，整体来看，美国经济软着陆的概率相对较高，甚至可能“不着陆”。

责任编辑：郭建

赵佳颖（记者 潘豪桂）09月20日,#endText .video-info a:hover{color:#d34747;}

赵佳颖（记者 黄柏俊）09月20日,谭磊不喜欢别人喊他的职务，让大家叫他“谭哥”。说话结尾时，总带个“噢呀”，那是当地人才会用的语气词。新京报记者 丛之翔 编辑 彭冲 校对 刘越镇上的人们常在夏天见他。沙石多镇，地处四川阿坝黑水县的山区。多雨的夏季，这里地质灾害多发，他总会去山沟附近的村子，挨家挨户敲门，提醒人们注意山洪。他叫谭磊，今年39岁，是这儿的镇长，大家习惯喊他“谭哥”。他常年穿一件黑外套，快步走在村道，劝这家的母亲不要喝酒，给那家的儿子寻医看病，陪创业者到政府部门办手续、签字，和独居老人聊家常。谭磊最后一次露面是今年7月24日。那天早上，昌德村附近发生泥石流，一名听力不好的老人被困，他在赶去营救的途中被泥石流卷走。失联四十多天后，9月5日，搜救人员在毛尔盖水电站库区尾水找到了谭磊的遗体。告别仪式在9月8日早上举行。上千人穿着黑衣、拿着菊花来送别。为防止发生交通事故，交警对附近的道路进行了临时管控。“他真是可惜了。”一位来悼念的村民感叹。▲ 谭磊（右一）在救灾现场。图源：中共黑水县委宣传部泥石流28岁的杨忠（化名）第一次见这样的雨。从6月底开始，几乎每天下一场，到了7月，雨声已经让人听得“麻木了”。他住在昌德村，村子在山脚，夹在两条山沟中间，黑水河从村旁流过。每年雨季，附近常发生山体滑坡，“每次都不大，土体几天就能清完。”7月22日，镇长谭磊出现在村子里。他看起来比以前更憔悴，眼角的皱纹更多、更深了。穿着那件多年没换过的黑外套，他站在一户正修葺房屋的人家门口，提醒工人们注意安全，“不要抱侥幸心理。”然后，他检查了村里的洼地，确认没有村民家中淹水，又逐户提醒“不要外出”后，快步离开，赶往下一个村子。此后的两天，雨越来越大，声音像“下豆子”。伴随着的还有大风和雷电，“打雷时地板都在震。”杨忠回忆。7月23日下午3点20分，阿坝州气象台将暴雨蓝色预警升级为暴雨黄色预警。那天晚上到第二天白天，阿坝州迎来了一次强降水过程。24日早上，杨忠被一阵嗡鸣声吵醒，他穿上衣服出门，发现水已经漫出黑水河河道，几百米外的山那边，黑褐色的泥石流沿着山沟倾泻，一股树木腐烂的气味扑过来，脚底开始震动。口袋里的手机也震起来。各村组的微信群都在发布撤离信息。作为应急值班人员，杨忠迅速组织村民撤离。上午9点左右，奶子沟村党支部书记罗尔基到镇上汇报工作，正好遇上了谭磊。谭磊换上了应急时常穿的那件迷彩外套，行色匆匆，“昌德村发泥石流了，我要去看看。”几个小时前，他还在奶子沟村提醒村民，泥石流将至，“好好待在家里，不要出去。”在转移、安置了324人之后，谭磊听说昌德村甲足组还有一位听力不好的七旬老人被困。上午10点10分左右，他率队前去营救。杨忠知道，那名老人的家在山沟边上。后来，他听在场的人说，在去往老人家的路上，侧后方突然出现泥石流，谭磊招呼其他人快跑，自己落在了队尾。等人们跑到安全地带，回头发现谭磊已经被泥石流卷走。在场的人“腿都软了”。之后，那名被困的老人被安全救出。“谭哥”找到遗体的那天，同事和村民举着横幅来接他。相识快八年，杨忠记不清谭磊帮过自己多少忙了。前些年，刚毕业的杨忠返乡创业。当地有大面积的森林，每逢10月，红色、黄色、绿色和紫色的灌木长满山岭，被称作“八十里彩林”。当地人都以此为契机，开办民宿，包括杨忠。开业前，要办一些手续。刚刚返乡，杨忠对流程不熟，就向来村里走访的谭磊请教。谭磊直接领着他去相关部门签字。不久后，民宿顺利开业。杨忠觉得这个镇长很“接地气”。谭磊不喜欢别人喊他的职务，让大家叫他“谭哥”。说话结尾时，总带个“噢呀”，那是当地人才会用的语气词。谭磊（右）和村民。图源：中共黑水县委宣传部“他对老百姓好。”奶子沟村村民泽力说。奶子沟村是谭磊到任后的第一个联系村。泽力记得，80多岁的同村村民托巴有一个患精神疾病的儿子，因为家庭经济困难、夫妻年事已高，平时无法照顾。谭磊知道后，每月都去家里询问。经过谭磊的协调，托巴的儿子最终被送往医院治疗。谭磊出事后，泽力想去送一程。9月8日，他驱车三十多公里，赶到了追悼会现场。车上还有50多岁的同村人三郎彭初。三郎彭初和谭磊认识将近十年，曾是村里的贫困户，患有糖尿病。谭磊时常来家里看他，每个月至少两次。脱贫后，谭磊对他说：“以前你的医药费报销多，现在报销少了。以后有啥要帮忙的，我给你帮忙。”谭磊还帮过三郎彭初的前妻和女儿。前妻泽郎哈木患有慢性病，但很爱喝酒，女儿俄玛头有听力障碍。因为担心两人的安全，谭磊每周来村子里给泽郎哈木做思想工作，还走遍了村镇的小卖部，挨家挨户打招呼，“不要卖酒给泽郎哈木。”在追悼会现场，读完悼词，泽力和三郎彭初各献上了一朵黄菊。两人身旁，密密麻麻都是人，不少是从县城里自发赶来纪念的。“爸爸找到没有？”事发前一天下午，谭磊在黑水县开会。会议结束时已经是下午五六点了，妻子杨梅让他回家吃饭。但正在汛期，容易有突发情况，谭磊怕耽误时间，就和妻子在街上随便找了家面馆，吃了碗面。那是两人最后一次见面。妻妹宋拉告诉记者，谭磊今年39岁，是阿坝州茂县人。小时候，他父母在黑水县工作，带他一起在这里生活。2007年，谭磊在黑水县参加工作，认识了杨梅，两人结了婚，还有了一个儿子。大约十多年前，谭磊被调去沙石多镇工作。一家人从此聚少离多。谭磊住在镇里，杨梅住在黑水县，儿子被爷爷奶奶接去都江堰读书。工作太忙了。昌德村的村民记得，有时候早上五六点钟，就能看到谭磊在村子里走访。每逢汛期，他常是正在吃饭，就被电话叫走。有一次周末，他难得回家和妻子团聚。结果吃饭时接到防汛命令，他放下筷子，起身就要走，“得上村里看看。”家人都说他是个“工作狂”。但谭磊也会想办法让家人感受到自己的牵挂。他每天都给家里打电话、打视频，杨梅每年过生日，他都会准备礼物和鲜花，还会做一桌饭菜。他还用花椒木给孩子做过磨牙棒，给杨梅写过“表白”小纸条。这些都被杨梅放进小盒子，好好收藏。一家人的照片总出现在他的朋友圈。今年6月，母亲过生日，谭磊没空陪，就提前在网上订了鲜花，还准备了卡片。谭磊和妻儿。图源：中共黑水县委宣传部杨梅总展望两人的退休生活：一起打麻将，耍农家乐，旅行。工作间隙，谭磊也会提起这事儿，说等有时间了，要多陪陪妻子和儿子。他失联的那些天，9岁的儿子谭勇（化名）问了很多问题。“爸爸找到没有？”“爸爸在河里面吃什么？”等不到答案，他偷偷拨爸爸的电话。但一直没人接听。值班编辑 古丽 李加减

《国务院关于渐进式延迟法定退休年龄的办法》发布，从2030年1月1日起，将职工按月领取基本养老金最低缴费年限由十五年逐步提高至二十年，每年提高六个月。职工达到法定退休年龄但不满最低缴费年限的，可以按照规定通过延长缴费或者一次性缴费的办法达到最低缴费年限，按月领取基本养老金。