11.4%，永续增长率2.0%）的目标价70%至0.9港元。公司1H24收入2.23亿元，同比+26.5%；归母净亏损0.58亿元，1H23归母净亏损为1.79亿元。上半年业绩符合该行的预期。

　　中金主要观点如下：

　　降本增效成果显著。

　　根据公告，1H24公司经营效率显著提升：毛利率同比提升4.8

　　ppt至70.9%，主要是由于公司采取有效降本措施，及业务增长带来规模效应所致。研发费用率同比下降24.9ppt至37.2%，销售费用率同比下降10.1ppt至39.1%，管理费用率同比下降4.4ppt至20.1%。归母净亏损从去年同期的1.79亿元大幅收窄至0.58亿元。该行预计公司或将在2025年达到经营层面的盈亏平衡。

　　TAVI业务稳健增长；封堵器拓宽业务版图。

　　该行估计公司上半年TAVI（经导管主动脉瓣植入）手术量约2，100台，公司公告称植入量同比增长超过10%。TAVI入院数量新增50家，累计达到600家以上。2024年1月，公司收购上海佐心51%股权，获得AnchorMan左心耳封堵系统，公告称其为国内唯一获批的半封闭型左心耳封堵器，1H24已完成首批商业植入。2024年7月，公司与科威医疗达成分销协议，涉及房间隔/室间隔/动脉导管封堵器。

　　期待国际化和创新研发加速。

　　截至1H24，TAVI二代产品获得CE认证，为国产首家；TAVI系列已进入阿根廷、哥伦比亚、泰国、俄罗斯、智利和瑞士的近百家医院；左心耳封堵起亦进入CE注册审核关键环节。在研管线方面，公司计划推出搭载全新升级可调弯系统的第三代TAVI，目前已进入注册关键环节；公司自研二尖瓣置换产品已完成多例人体应用并完成最长2年期术后随访。公司合作伙伴开发的AltaValve二尖瓣置换产品获得FDA突破性设备称号，并获FDA批准进行关键临床。

　　风险：竞争格局恶化，研发失败，国际化不及预期，新品推广不及预期。

责任编辑：史丽君

克虏伯马克机械制造公司有好几个制造基地，夏雷要去的是位于埃森市郊区的一个分基地。视频里也着重介绍了这个分基地的情况。夏雷将一切内容都记了下来。

夏雷接住了那本证件，好奇地道：“释老总，这是101局给我发的证件吗？”

一天后，德国西部工业重镇埃森市，一间租住的公寓房里。

一个中年男子笑道：“约瑟夫喜欢阿妮娜，这是公开的秘密，这个华国小子看上去还不错，又跟阿妮娜在一起工作，约瑟夫当然不会喜欢了。那小子也真笨，居然会来这里，这不是自讨没趣吗？”

离开张森的家已经很晚了。夏雷和梁思瑶都很了不少的酒，夏雷还好点，还勉强能开车，但梁思瑶却是醉了，上车之前摇摇晃晃，还是夏雷扶着她才勉强上了车。中金：维持心通医疗-B“跑赢行业”评级 目标价降至0.9港元夏雷回头看了她一眼，笑着说道：“谈不上有多喜欢，这里很干净，很严谨，但少了我们那边的人情味。我是华人，对我们华人来说只有我们自己的地方才最适合我们。”