华尔街见闻
在德意志银行看来,经济衰退的开始通常与非农就业首次转为负值的月份高度一致。当前还未出现新增就业10万以下的情况,无需担心衰退。然而,新增就业转为负增长时往往毫无征兆,并将开启一个经济下行周期。
美国8月非农 新增就业人口14.2万人低于预期的16.5万人,前值也被大幅下修,再添劳动力市场放缓迹象。美国降息预期升温的同时,对经济衰退的担忧再度加剧。
不过,有观点认为非农“断崖式”转负,才是经济衰退的开始。9月6日,德意志银行发布研报,策略师Jim Reid发现,回顾二战后美国的13次经济衰退,显示出一个明确的规律:经济衰退的开始通常与(非农)就业数据首次转为负值的月份高度一致。如下图所示:
图1:自1945年以来,美国经济衰退前后12个月的非农就业增长中值路径(0 = 经济衰退的第一个月)——通常,衰退的第一个月会出现非线性变化,导致非农就业数据转为负值。
如果每个月新增就业仍在10万以上就无需担心,Reid说:如果我们能保持每月10万以上的新增就业,那么就可以把担忧扔给下个月。
Jim Reid认为当前的就业数据尚未达到触发衰退的水平,不过他也承认最近的一些就业数据表明美国经济放缓仍在继续。本周美国一系列就业及经济数据持续疲软:ADP新增就业降至逾3年最低、首申就业数据不佳、制造业PMI爆冷等。他在报告中写道:
更令人担忧的是,当新增就业负增长、经济衰退到来时往往毫无预警,并将开启一个经济下行周期。Jim Reid写道:
值得注意得是,本周早些时候,Jim Reid还提出另外一个观点:美债结束“倒挂”,对美国经济衰退有一定预示作用。
德意志银行策略师Jim Reid表示,经济衰退往往在收益率曲线从倒挂状态恢复过来时开始,事实上,过去的四次经济衰退都是如此。
本周三,2年期美国国债收益率跌至10年期国债收益率以下,结束了长达26个月的收益率曲线“倒挂”。金融市场中,“利率敏感”的美债收益率曲线一直被视为经济衰退的前瞻指标。
责任编辑:于健 SF069
屋子里也塞满了奇怪的声音,时而高昂,时而低吟,再融入一些乱七八糟的配音,宛如一首赞美生命的天籁。
夏雷随后透视了另外几口箱子,其中又一口箱子装的是同样的金币,余下的箱子里装着一些衣物,不过已经朽坏。那些衣物显然是永美公主的陪葬品,经历了几百年的岁月,当然无法保存下来。
夏雷悄无声息地爬到了右侧的一块岩石后面,他将狙击步枪的枪管从岩石的旁边探了出去。他没有抬头,左眼微微一跳,挡在身前的岩石消失在了他的左眼视野里。在他的左眼的视线里,那两个武装到了牙齿的特种兵猫着腰,往这边快速潜行。
“去去去!小屁孩一边待着去,等你长大了,妈给你抢几个男人,你就知道茜拉米姐姐是哭是笑了。”
夏雷给她剥了一只煮红薯,喂她吃,极尽温柔之事。无意间发现了重要的线索,茜拉米所知道的东西对他来说太重要了,别说是喂她吃东西,就算伺候她洗澡都没问题。德银:非农“断崖式”转负,才是经济衰退的开始秦香回头看了一眼书房,讶然地道:“你居然要在这个时候去工作室?”
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