一边是“海水”，一边是“火焰”。

　　近年来IPO市场收紧，其引发一级市场的一系列变化备受瞩目。上半年新三板市场挂牌申报潮十分“吸睛”。根据券商中国记者的不完全统计，今年上半年股转系统受理265家企业的新三板挂牌申请，相比去年同期增长超过40%以上。

　　多名投行人士表示，部分企业希望通过新三板挂牌方式谋求未来登陆北交所，预计北交所市场会进一步扩容。

　　记者注意到，在上半年股转系统受理的企业当中，有多达114家最近一个会计年度归母净利润超过6000万元，显示出新三板市场发展不仅迎来数量扩张，未来也将实现质量提升。

　　受访投行人士表示，尽管新三板业务收费不及IPO，但未来可聚焦并做大做强新三板及北交所业务，挖掘企业需求，撬动更多业务机会。

　　新三板掀起挂牌申报潮

　　新三板挂牌申报潮涌。股转系统数据显示，今年6月多达191家企业的新三板挂牌申报获得受理，相比去年同期的86家是翻倍式增长。

　　根据记者不完全统计，至此今年上半年共有265家企业获得股转系统受理，去年同期该数据仅为182家。

　　在多名投行人士看来，新三板申报潮中有相当一部分企业是为了后续到北交所上市而申报。

　　据悉，北交所上市门槛之一是“发行人为在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司”，这意味着新三板是企业登陆北交所的必经通道。

　　尤其去年“深改19条”发布后，北交所上市路径得到进一步畅通。监管层明确发行条件中“已挂牌满12个月”的计算口径为“交易所上市委审议时已挂牌满12个月”，允许挂牌满12个月的摘牌公司二次挂牌后直接申报北交所上市，加大对优质企业的支持力度，降低市场成本。

　　在监管环境变化下，今年以来更多企业申请新三板挂牌并推动北交所上市进程。其中不乏从沪深交易所“撤单”IPO的企业。

　　比如来自“酒、饮料和精制茶制造业”的菊乐股份在6月3日从深市主板撤回IPO申报材料，当月21日该公司申报挂牌新三板获得股转系统受理。又如，2022年终止的两家创业板IPO企业有屋智能及北方实验，也在今年6月底申请挂牌新三板。

　　此外，杰理科技、南高峰、千年舟、重数传媒等IPO“折戟”企业在今年上半年也“转道”申请新三板挂牌。

　　逾四成企业归母净利润超6000万

　　从经营业绩来看，股转系统上半年新受理的公司整体经营业绩规模远超新三板全市场 平均水平。

　　根据券商中国记者对今年上半年新增受理的265家企业进行统计，最近一个会计年度的营业收入中位数为4.23亿元，归母净利润中位数为5439.76万元。相较来看，新三板全市场已挂牌企业2023年营业收入中位数为1.07亿元。

　　其中，有多达38家新受理的企业最近一个会计年度归母净利润突破亿元。比如，广东两家在审企业广州医药、杰理科技2023年归母净利润均超过6亿元。又如，在审企业有屋智能、美德乐以及已挂牌的百菲乳业2023年归母净利润均在2亿元以上。

　　另有76家获受理的企业2023年归母净利润在6000万元至1亿元之间。这意味着有多达114家企业归母净利润在6000万元以上，占比逾四成。值得一提的是，“最近一年净利润不低于6000万元”正是主板上市条件新规修订之前的财务门槛之一。

　　此外，股转系统上半年受理的企业中，有84家2023年归母净利润在3000万元至6000万元之间；有67家低于3000万元。

　　从行业分布来看，来自“专用设备制造业”的企业数量最多，共有37家。四类行业“电气机械和器材制造业”“化学原料和化学制品制造业”“计算机、通信和其他电子设备制造业”“软件和信息技术服务业”受理企业家数相近，分别有26家、26家、26家、20家。

　　此外，大消费类行业也有不少，比如来自食品制造业的企业有6家；批发业有3家；纺织业、家具制造业、酒饮料精致茶制造业各有2家。

　　中介机构备战进行时

　　在IPO收缩的背景下，有券商投行人士认为“新三板业务”“北交所业务”是当前发力的重点。长期深耕新三板及北交所市场的中小券商，有望迎来“弯道超车”的机会。

　　根据记者统计前述265家上半年新三板新受理的企业情况，共有8家券商的受理项目数量超过两位数，而去年仅有3家。这也意味着，大多数券商今年新三板业务规模可能出现大幅增长。

　　不过从收入来看，相比IPO业务而言，新三板挂牌未必能给券商投行带来明显收入增量。华南一家券商投行人士表示，当前主办券商收取费用大多不超过两百万元。华中地区一名券商投行人士谈到，主要通过新三板业务为企业提供早期陪伴，未来挖掘是否会有IPO、并购重组、发债等业务机会。

　　湘财证券总裁周乐峰近日撰文表示，中小投行可聚焦并做大做强新三板及北交所业务，大力开展新三板挂牌业务和新三板转督导业务，既可为北交所首发（IPO）及并购重组业务提供项目储备，又可以北交所IPO及并购重组业务为突破口，逐步形成各层次资本市场递进服务能力，为中小科技创新型企业提供全生命周期投融资服务。

责任编辑：王其霖