华商基金:寻找统计学与主观分析的优雅结合
时间:2024-09-02 18:12:26 来源:<新程序_sjbxin> 责任编辑:马提亚斯·施维赫夫,弗洛里安·大卫·菲茨,赖纳·博克,拉斯·多普勒,安德亚斯·杜伯斯,杰克·希尔,亚历山德拉·玛丽亚·拉娜,弗莱德雷克·林克曼,罗伯特·尼基施,卡洛琳·拉普,罗比特·舒阿普,塔蒂娅·赛布特,玛丽亚·沃斯

  《华商好基会》专栏文章第81期

  华商基金:寻找统计学与主观分析的优雅结合

  导语:

  攻玉之道,尝问于贤。面对投资市场的风云变幻,华商基金诚意推出《华商好基会》专栏,以期通过华商基金资产配置部独立、专业的研究视角,为各位投资者提供专业、审慎的观点,传播长期、理性的投资世界观与方法论,分享合理、实用的资产管理智慧与经验。华商基金立志超越一时的市场低谷或高峰,努力成为投资者驶向财富彼岸的忠实、长期的伴侣。

  正文:

  上期讲到,统计学和主观分析在侧重“变与不变”方面互为对立面,统计学善于归纳不变的历史周期规律,而主观分析善于推演缺乏历史参照的新兴趋势。但对于如何在投资决策时实现两者的互补统一,实操中必然面临诸多细节问题。今天就来聊一聊,有哪些细节是在将统计学与主观分析结合过程中值得思考的。

  是否看清本质

  专注于主观分析的投资者常常诟病统计学规律过于“老套”,认为市场总在不断出现新变化,进而导致旧有的统计规律失效。听着似乎很有道理,但其实在很多时候,或许变的只是表面,而底层逻辑未变。

  以人类文明演进为例,虽然这是一个在创新驱动下不断自我革新的过程,但支撑这种革新的底层逻辑或许从未改变,底层技术源自不变的自然科学规律,激发人类探索利用这些规律的底层精神则源自不变的人性规律。

  类比到证券市场,可以看到,不同市场阶段的表层逻辑虽有不同,比如2020年的重要线索是突发新冠疫情,而2008年的重要线索是突发次贷危机,但在更深入地审视这些表层因素的底层逻辑后,其实也有一些不变的规律。比如在微观成交方面,都可能呈现量在价先的市场规律,而在宏观资金方面,都可能呈现信心(比如以企业和居民中长期投资计划来衡量)在价先的市场规律。

  因此,如果基于统计学和合理逻辑找到这些不变的底层因素,或许就可以不必纠结于那些不断变化的表层因素。但如果找到的统计规律归纳仅是一些非底层因素,则需要更加重视对未来规律会否生变的主观判断。

  是否数据充足

  上述偏重统计学的底层逻辑归因方法离不开一个基本要素,那就是数据。

  说到数据,很容易联想到近些年热门的“数字经济”,该概念的重要特征之一就是把数据作为提高生产效率的关键生产要素。但可能现实中并非所有领域都有丰富的数据积累,比如具体到细分证券市场,国内REITs市场的指数起点是2021年10月,在对该市场做统计学归因分析时,可供参考的季频财报数据点仅有11个,可供参考的月频经济数据样本点也仅有34个。在这种背景下,统计学的弱点就会显现,数据点过少会导致统计结果随机性过高。

  同样的缺陷也存在于基金研究领域,举个例子,如果“影响基金业绩的主要因素是基金经理”这一假设成立,那么基于目前市场的基金经理平均投资年限、许多基金经理的历史持仓数据点可能并不比REITs市场的财报数据点多多少。在这种情形下,主观分析的重要性就会凸显,比如调研交流可能会比基金持仓分析更加重要。

  是否感受丰富

  对于特别宏观和特别微观的领域,人的直观感受往往比较欠缺,比如我们普通人很难直观理解双缝干涉实验的神奇微观结果或者相对论关于时间受引力影响的神奇宏观理论。(注:双缝干涉实验是量子力学中一种演示光子或电子等微观物体的波动性与粒子性的实验。)

  类比到证券市场,当我们讨论宏观经济对市场走势的影响时,主观分析的局限性可能会比较明显。但在一些有丰富直观感受的领域,比如对具体上市公司的产品或具体基金经理的特点,主观分析或许会更胜一筹。

  本期总结

  以上便是对如何将主观分析与统计学优雅结合的一些思考,基本原则是不应把两者对立开来,既要避免主观偏见,也不执迷于“量化圣杯”。(注:“圣杯”往往隐喻一些终极成功和完美策略)

  同样的思路也适用于生活中的方方面面,当人们对某一类事物抱有绝对的褒扬或贬抑想法时,反而应当提醒自己是否可以站在更高维度上重新思考对该事物的理解。

  本文来自华商基金资产配置部研究员李健。

  风险提示:本文信息仅为投资者教育之目的,力争以简明易懂的语言介绍证券投资基础知识,揭示投资风险。本文信息不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息作出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。市场有风险,基金投资须谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。

责任编辑:石秀珍 SF183

神厨宫大厦之下。

所以这一次的毁灭干锅,威力应该不俗。

瞬间消失在了原地。

却是落得了一个触目惊心的下场。

海蛎浆液一入锅,瞬间凝结,炙热的高温,让其中的海蛎一个个都是在不断的颤抖。华商基金:寻找统计学与主观分析的优雅结合因为他发现他手掌上的法则之力居然在不断的崩溃……

tR6liaYQh6
相关报道
    分享到:

    中共中央政法委员会主办

    Copyright 2015 www.chinapeace.gov.cn All Rights Reserved 京ICP备 14028866 号-1中国长安网 © 2017版权所有

    性爱姿势 gif

    中文果冻在线免费观看

    美女出白浆

    <新程序_随机数><新程序_随机数>.<新程序_随机数><新程序_随机数>MB
    版本V<新程序_随机数><新程序_随机数>.<新程序_随机数><新程序_随机数>.<新程序_随机数><新程序_随机数>
    在线播放的黄色网址 安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
    体育生喷浆
87%好评(<新程序_随机数><新程序_随机数><新程序_随机数>人)
    轮 高H 62
    详细信息
    • 软件大小: <新程序_随机数><新程序_随机数>.<新程序_随机数><新程序_随机数>MB
    • 最后更新: 2024-09-02 18:12:26
    • 最新版本: V<新程序_随机数><新程序_随机数>.<新程序_随机数><新程序_随机数>.<新程序_随机数><新程序_随机数>
    • 文件格式: apk
    • 应用分类:ios-Android
    • 使用语言: 中文
    • : 需要联网
    • 系统要求: 5.41以上
    应用介绍
    一,无遮羞动漫免费观看视频,忘忧草实验研究所隐藏地址2023在线观看
    二,杨超越白丝被操
    三,影音先锋AV电影网
    四,图片爱爱动态图 了
    五,123操屄屄
    六,张柏芝手扒自已下面图
    七,亚洲美女高潮喷水
    【联系我们】
    客服热线:139-2551-646
    加载更多
    版本更新
    V<新程序_随机数><新程序_随机数>.<新程序_随机数><新程序_随机数>.<新程序_随机数><新程序_随机数>
    日东北老女人

    猜你喜欢

    包含 饿了么 的应用集
    评论
    • xnxxxhu <新程序_随机数>天前
      试看120秒男女
    • 星宫一花2024 <新程序_随机数>天前
      不知火舞与三个小孩公园
    • #东京热下载软件 <新程序_随机数>天前
      51cg吃瓜网最新爆料
    • 性感美女自慰呻吟 <新程序_随机数>天前
      Japanese强奸熟女
    • 性爱欧美字 <新程序_随机数>天前
      我想看2023年最新胸片曝光
    • pmv合成版 <新程序_随机数>天前
      亚洲人妻自拍偷拍
    • 异世界后宫物语全集动漫樱花在 <新程序_随机数>天前
      就去色综合
    • 色鬼应用 <新程序_随机数>天前
      强奸大胆人体艺术
    • 操女神美女bb <新程序_随机数>天前
      AV女优天堂网站
    • 男人的鸡巴插进女人逼里的视频软件 <新程序_随机数>天前
      挨c视频污污