出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/ 郝显

　　今年以来，白酒行业景气度不断下行，尤其二季度以来，终端需求明显减弱。在这种情况下，渠道库存开始成为影响白酒企业的显性问题，越来越多上市白酒公司针对核心单品祭出 控货大招。

　　从整体来看，上半年上市白酒公司营收增速明显下滑，二季度在控货影响下，不少公司业绩低于预期。二级市场对食品饮料行业二季度的业绩下滑也变得分外敏感，伊利、山西汾酒等公司都因为二季度业绩不及预期遭遇股价大跌。

　　分价格带来看，上半年高端酒整体保持平稳增长，贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别实现了17.56%、11.3%、15.84%的营收增速。次高端进一步分化，酒鬼酒、舍得酒业掉队。区域龙头则表现出一定的韧性。

　　毛利率直接反映酒企的产品结构，上半年20家上市白酒公司毛利率中位数为73.46%，同比下滑了0.74个百分点。有11家公司毛利率在提升，9家公司毛利率在下滑。

　　毛利率下滑最严重的三家酒企为岩石股份、酒鬼酒、舍得酒业，其中酒鬼酒和舍得酒业某种程度上都在经历产品结构下降，次高端以上产品陷入调整，大众价格带产品则成为增长引擎。

　　值得一提的是五粮液毛利率为77.36%，与山西汾酒的76.69%仅差不到1个百分点。毛利率最低的三家酒企为顺鑫农业、金种子酒、伊力特，分别为36.26%、43.48%、50.52%。

　　净利率：泸州老窖、洋河股份净利率下滑 金种子酒和顺鑫农业净利率最低

　　上半年白酒公司净利率下滑严重，20家白酒公司净利率中位数为17.38%，同比下滑8.25个百分点。有9家白酒公司净利率同比出现下滑，其中岩石股份、酒鬼酒、皇台酒业净利率分别下滑44.97个百分点、15.2个百分点、10.5个百分点，排前三名。此外，泸州老窖、洋河股份、舍得酒业也在净利率下滑名单中，值得一提的是，贵州茅台净利率也下滑了0.96个百分点。

　　剔除亏损公司之后，净利率最低的是金种子酒和顺鑫农业，分别为1.79%及7.49%。

从现在到曾经。她又说起了以前，说那个老板留下钱给了她。她吃穿无忧，却一个人孤零零无依无靠，学会抽烟，酗酒，找人陪。她自言自语说完后，一阵沉默。我没有说话，又开了一瓶红酒，默默地为她填满，突然间，她抓住了我的手，握的很紧，迷离的眼神炽热，用近乎哀求的语气对我说：“真的不可能么？我一直都认为，我做错了事情，可你就不能原谅我么！？”

林夕的妈妈招待着我爸爸妈妈去坐下了，我走到林夕旁边问道：“为什么事先不通知，不跟我商量一声？”

我点点头说道：“谢谢。”

我点头说着：“是啊，我也很难过，她是那种一工作起来就什么都能忘记的人。”

李珂摸了一把，随即扯下了我的内裤。白酒半年报|近一半酒企净利率下滑 泸州老窖、洋河股份均未幸免客户在一边默默地听着，一言不发。那个主任却有些不高兴地说：“我觉得似乎你们永恩的高层决策有问题吧？做生意，只讲单赢是不行的吧。”