来源：国际金融报

　　股价颓势或源于业绩不及预期。

　　上周五晚间，千禾味业发布半年报，期内营收增速大幅放缓，利润指标下滑，一改此前快速增长态势。

　　红利渐消

　　上半年，千禾味业实现营收15.89亿元，同比上涨3.78%；归母净利2.51亿元，同比下降2.38%。主要是第二季度“失守”，该季度公司收入同比下降2.53%，归母净利润的降幅更是达到14.16%。

　　华创证券研报直指高基数下千禾收入低于市场预期。市场认为，千禾味业零添加的红利期快要过去了。

　　“添加剂”事件引发行业震动，加重了大众对于酱油零添加的消费偏好。

　　随着该事件影响渐消，海天酱油今年上半年收入同比增长6.85%，基本恢复至2022年中期水平，公司营收、净利也实现双增长。同时，健康化趋势下，同行纷纷加码零添加产品，而零添加技术壁垒不高，竞争加剧，也对千禾味业产生冲击。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬直言，零添加其实只是一个噱头，是差异化营销的一种方式，某种意义上是很难做到的，而且零添加的产品也不一定适合所有消费者。社交平台上，不少网友反映零添加的产品并不好吃。

　　行业“内卷”下，千禾味业开始以价换量。

　　中报指出，调味品市场存量竞争更加激烈，公司进一步调整产品价格带，打折促销力度加大、频次增多。

　　受此影响，上半年千禾味业毛利率为35.61%，同比下降2.7个百分点。同时由于公司加大营销投放等，销售费用率从上期的12.53%增至13.63%。此前2016年—2021年的六年间，千禾味业的毛利率都在40%以上，最近两年却从36.56%、37.15%一直探至35.61%。

　　分产品看，上半年千禾来自酱油产品的收入为10亿元，同比增长3.5%，占比约六成；食醋产品收入2.02亿元，同比下降8%。公司业绩主要依赖酱油业务，红利消退后，千禾亟需寻找新的增长点。

　　曾遭减持

　　今年以来，千禾味业股价震荡下行，从年初的15.65元一路跌至如今的11.86元，区间跌幅为24.2%。

　　股价下行，公司董事和高管却仍要减持。

　　6月2日，千禾味业发布公告称，公司董事何天奎、李进，董秘吕科霖计划减持不超过其所持有股份总数的25%，减持原因均为个人资金需求，预计减持将在6月25日至9月24日完成。

　　一般而言，股东减持可能意味着对公司前景的不确定性，并会给市场信心产生一定影响。三日后的一季度业绩会上，便有投资者向千禾味业董事长伍超群发问：高管为何又要减持？

　　此前股价高位时期，千禾味业曾遭董事、高管大规模减持。

　　2020年调味品板块备受资本市场追捧，千禾味业股价不断攀升，从年初的约21元上涨至年底的约37元。

　　年内，伍超群多次高位减持，1月16日至6月16日，其以21.76元—38.45元/股的价格减持约813万股股份，减持总金额2.44亿元；8月26日、8月28日、9月16日，千禾味业发布三则控股股东伍超群减持达到1%的公告，累计减持约1997万股股份，总金额8.08亿元。几番减持下来，伍超群获益10.51亿元，持股比例降至37.09%。

　　同时，公司持股5%以上的股东/董事伍建勇于2022年12月2日至12月11日，减持约1634万股，总金额约5.87亿元；2021年初，何天奎、吕科霖，副总裁刘德华、徐毅等也在减持。

　　完成减持动作后，2021年2月千禾味业股价在达到高 点便后不断回落，不复此前光辉。

　　此时正值股票下行期，公司高管再度宣布减持，对于市场传递的信号意义并不乐观。

　　对比同行，股价下行期都在回购股份，试图向市场传递信心。如海天味业于去年10月宣布回购计划，截至今年8月末，已累计回购约1529万股，占公司总股本的比例约为0.275%，耗资5.64亿元；中炬高新则在3月完成回购，以1亿元总金额回购了约406万股，占总股本的0.52%。

责任编辑：江钰涵

夏雷犹豫了一下，然后跟着宋吉走向了楼梯口。来自黑暗森林之中的“高级货”，刚才他想到的是某种珍奇的动物，可看上去明明是一个人。而且就体型而言，金属笼子里面的那个人看上去还是一个女人。他的好奇心就这样被勾引起来了，想去看看究竟是怎么回事。

反抗军的战士们在欢呼。

夏雷坐在日花的背上向远处眺望，他看到了一片建筑物，似乎是一个小镇，还有横穿小镇平原深处延伸的公路。不过，公路的两边长满了荒草，小镇旁边的土地也长满了杂草和灌木，是一片荒芜的景象。

韩一飞用异样的眼神看着夏雷，夏雷的反应让他感到好奇和不解，还有一丝警惕。

对于夏雷来说，做出这样的决定也是无可奈何。一个古可馨就已经够他头疼的了，如果再加上这八个女孩子他就别想再去安息森林探险了。股价大跌 增收不增利，千禾味业高管们却忙着减持韩一飞的大脑活动，“好像解手，不知道哪里才有厕所，实在不行的话就在路上解决算了。”