来源：北京商报

　　近期，有关淳厚基金、同泰基金两家机构出现的内部问题，再次将个人系公募推到资本市场的聚光灯下。自2014年6月新规下发以来，个人系公募发展已步入第十个年头。目前来看，个人系公募数量持续增加，管理规模有所提升，但尚未形成突出的优势，且机构间规模、业绩差异也逐步凸显。另外，由于股权多由自然人掌控，也使得个人系公募相对容易成为股权纷争的“温床”。在此背景下，如何构建属于个人系公募的独特优势？怎样防范各类潜在风险？下一个十年，个人系公募又应如何发展？

　　已有27位“选手”

　　由于涉及股权违规转让，9月14日，监管对淳厚基金连发多张监管函。至9月17日，淳厚基金针对相关情况发布公告及申明回应，也使其成为近日资本市场的焦点。除淳厚基金外，同泰基金“欠电费”事件也在近期引发市场关注。据悉，此前有关同泰基金被催缴1.5万元电费的消息在市场上流传，不过，相关消息随后被同泰基金证伪。

　　淳厚基金、同泰基金接踵而至的内部问题也令个人系公募再度被推至聚光灯下。回顾2014年6月，中国证监会印发《关于大力推进证券投资基金行业创新发展的意见》，宣布放宽基金行业准入门槛，允许民营资本、专业人士等各类主体设立基金公司。2015年3月，我国首家自然人控股的公募基金公司——泓德基金应运而生。随后，个人系公募的队伍不断扩容壮大。

　　其中，2017—2020年，个人系公募如雨后春笋，短短四年，就有凯石、博道、东方阿尔法、合煦智远、恒越、弘毅远方、蜂巢、中庚、惠升、明亚、同泰、朱雀、淳厚、睿远、博远、达诚、兴华、汇泉、尚正、易米、百嘉合计21家个人系公募获批成立。不过，继汇百川基金于2022年11月获批后，个人系公募已有近两年未迎“新人”。

　　公开数据显示，当前，全市场共有27家个人系公募。截至2024年6月，除汇百川基金尚未有规模数据外，其余26家机构的资产管理总规模约0.5万亿元，在全市场31.08万亿元的体量中占比约1.6%。

　　同期，Wind数据显示，个人系公募的管理规模达4999.98亿元。其中，债券型基金规模合计为3087.4亿元，占比61.75%；股票型、混合型基金的规模合计分别为246.51亿元、1508.5亿元，占比4.93%、30.17%，此外还有货币型基金和FOF分别占比3.03%、0.12%。

　　分化渐显

　　不同于老牌的银行系、券商系公募等已有二十余年的发展历程，个人系公募仅发展十年左右。在发展路线上，目前的个人系公募主打“小而美”，即集中布局一至两类产品。

　　具体而言，多数个人系公募倾向重点发展债券类基金 或权益类基金。例如，Wind数据显示，截至二季度末，蜂巢基金、惠升基金、博远基金旗下的债券型基金规模在全部产品中的占比均高达九成。同期，也有睿远基金、博道基金、东方阿尔法基金的权益类产品规模占全部管理规模的九成及以上。

　　成立时间的不同和重点布局的方向迥异，也令不同个人系公募的规模差距较大。对比其余公募机构，个人系公募的管理规模仍相对较小，单家机构的管理规模排名也大多处在行业的中部靠后区间。当前，仅有鹏扬基金的管理规模超千亿元且排名相对靠前。Wind数据显示，截至二季度末，鹏扬基金的全部管理规模为1156.89亿元，在数据可取得的200家基金管理人中排名第56。同期，也有兴合基金的全部管理规模仅1.84亿元，排名第196。

　　除产品布局和规模分化明显外，在近年来市场震荡、行业降费的背景下，个人系公募之间也存在业绩差异较大的情况。例如，在个人系公募中，由总经理担任基金经理的情况并不罕见。但年内，在睿远基金总经理所管产品业绩排名靠前的同时，也有由天治基金、东方阿尔法基金总经理在管的部分产品单位净值跌破1元，甚至有产品跌成“4毛基”。

　　Wind数据显示，截至9月17日，由睿远基金总经理饶刚管理的睿远稳进配置两年持有混合A/C的年内收益率分别为5.4%、5.17%，在同类混合型产品中排名前2%。

　　与此同时，由天治基金许家涵“掌舵”的天治量化核心精选A/C的年内收益率分别为-40.25%、-40.32%，单位净值仅为0.41元、0.42元。同期，东方阿尔法总经理刘明在管的东方阿尔达招阳混合A/C/E的年内收益率分别为-40.51%、-40.85%、-40.72%，单位净值也仅为0.39元、0.37元、0.39元。对比来看，上述5只产品在同类业绩排名均在倒数1%左右。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙评价称，过去十年，个人系公募成为公募行业的重要力量。个别个人系公募管理规模较大，主要是由于相关机构在行情高涨时发行产品，也可能是相关产品的“舵手”是公募基金的领军人物，因此有较大的资金号召力。同时，由于个人系公募受创始人的投资风格影响，在产品类型、业绩方面也可能有较大差异。

　　某公募市场人士认为，在个人系公募中，随着成立时间的不同，表现也会有所分化。但这也是企业正常运行过程中会面临的正常情况。由于个人系公募普遍发展时间较短，市场还是要给这类公司多一点理解和支持。

　　下一个十年

　　随着近期淳厚基金股权违规转让遭监管处罚，也令市场对部分个人系公募的股权治理结构产生担忧。不过，有业内人士认为，相关情况属于特例，并非存在个人系公募的共性问题。

　　某个人系公募内部人士坦言，“《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》对公募股东资格及创始人有非常具体的规定和要求，个人系公募公司治理完善的还是占大多数。相较之下，淳厚基金的情况属于特例，其他非个人系公募也可能存在类似问题”。

　　“无论是有国资背景的公募还是个人系公募，都可能发生股权结构不稳定的情况。就个人系公募而言，还是要从创始人背景来看，如果公司治理结构完整，创始人也在按照资管行业的逻辑，认真扎实地为投资人赚钱，获取长期收益和价值并不是难事。由于个人系公募没有母公司给出的考核压力，只要在能力范围内做好产品和业绩即可，不用为做而做，因此，也不用盲目追求规模扩张。”上述内部人士补充道。

　　那么，在下一个十年，个人系公募又该如何发展，找准定位并突出自身的特色？

　　前述个人系公募内部人士认为，公募基金是典型的“以人为本”的行业，其行业特征决定了公司的发展对员工专业能力的倚重。人才流失会对公司的核心竞争力造成严重影响，而解决这一问题的根本办法就是通过股权激励的方式，将持有人、股东和管理人的利益捆绑在一起，建立长效的激励和约束机制。从激励机制角度看，不少个人系公募基金在成立之际就设立了员工持股平台，让员工共享企业发展的成果，注重投研转化，考核着眼长期，致力于构建优秀而稳定的人才队伍。

　　中庚基金表示，作为中国资本市场的专业机构力量，公募基金汇聚涓涓细流，与中国资本市场携手并进，实现了跨越式的发展。将在公司治理、业务升级、产品创新、投资者服务、投资管理能力、优化市场资源配置等方面不断变革与发展。伴随行业竞争的愈演愈烈以及投资者投资需求的不断提升，走差异化、特色化发展成为公募基金业务升级的新路径。

　　在投研建设方面，中庚基金也提到，自成立以来，始终以投资者利益为中心，非常注重投研团队建设和投资策略体系的构建与进化。公司深刻认识到，在投资策略体系上保持持续的竞争优势，需要目标高度一致的优秀人才协同。因此，优秀的人才和高效的组织是低估值价值投资策略体系高效运行的坚实保障。

　　“预计在下一个十年，个人系公募的发展仍会维持分化趋势，但这也取决于市场行情的发展，因为公募基金很大程度上是‘看天吃饭’。同时，也与个人系公募领军人物的投资理念、投资业绩是否得到投资者认可有关。若管理规模过小，可能也较难存活。”杨德龙如是认为。

　　北京商报记者 李海媛

责任编辑：何松琳

童毓纶（记者 苏映均）09月19日,据央视新闻，当地时间9月10日晚，美国民主党总统候选人、副总统哈里斯和共和党总统候选人、前总统特朗普在费城展开首场电视辩论。两人围绕美国经济、移民、堕胎以及俄乌冲突、巴以局势等问题展开辩论。特朗普和哈里斯举行首场电视辩论在移民问题上，哈里斯主张进行全面移民改革，她指责特朗普阻拦国会推进相关立法工作；特朗普则试图将美国的“边境危机”归咎于拜登和哈里斯，同时承诺上台后实施“美国历史上规模最大的遣返行动”。对于2021年1月6日国会山暴乱事件，哈里斯称，特朗普煽动支持者当天前往国会山，而特朗普否认对暴乱事件负有责任。在巴以问题上，特朗普认为，哈里斯仇恨以色列；哈里斯则表示将继续支持以色列，同时推动停火谈判。谁的表现更好？美媒：63%的观众认为哈里斯击败了特朗普财联社报道，尽管原定的辩论时间为90分钟，但由于两位候选人都频频抢过话头互相辩驳，这场辩论最终的时长达到了超过100分钟。其中，特朗普发言约42分52秒，哈里斯发言约37分36秒。经济方面：哈里斯强调了她的“机会经济”计划，并大力宣传她提出的让住房更便宜和扩大儿童税收抵免的提案。特朗普辩称，他的关税计划将帮助美国人。特朗普还提议对大多数进口到美国的商品征收10%至20%的关税，根据彼得森国际经济研究所的数据，这将使美国人每年损失2600美元。2025项目：在哈里斯指责特朗普与保守派政策路线图2025项目有牵连后，特朗普与该项目划清了界限。堕胎问题：特朗普为自己支持佛罗里达州的六周堕胎禁令的决定进行了辩护，并强调他的立场是堕胎应成为州事务。哈里斯则批评了特朗普堕胎禁令，并表示前总统“不应该告诉女性如何对待自己的身体”。关于巴以冲突：哈里斯表示，战争必须马上终结，以避免伤害更多无辜民众；而特朗普则表示，“如果我是总统，俄乌冲突和巴以冲突根本不会发生”。关于俄乌冲突：特朗普辩称他可以在24小时内“解决”冲突，但不愿透露他是否希望乌克兰获胜。而哈里斯则声称将坚决支持乌克兰，“如果是特朗普当总统，普京现在已经坐在基辅了”。医疗保健：特朗普表示，他有一个“计划的概念”来取代《平价医疗法案》，这是他之前承诺要做的事情。哈里斯回应说，特朗普曾数十次试图废除《平价医疗法案》，并称赞拜登政府为降低处方药成本和限制胰岛素成本所做的努力。她说，如果她当选总统，她将加强《平价医疗法案》。种族问题：当被问及他关于哈里斯出于政治目的“碰巧变成黑人”的虚假指控时，特朗普表示他“根本不在乎”对手的种族。哈里斯称特朗普对她的种族身份的评论是一场“悲剧”，并抨击了他在美国种族关系方面的记录。移民问题：美国有线电视新闻网（CNN）报道称，特朗普把移民和边境问题作为竞选的核心议题，在此次辩论中，特朗普也时不时地将话题转向移民，并向哈里斯发起攻击。《华盛顿邮报》对24位摇摆州的尚未表态的选民作出了小范围调查，其中22位认为哈里斯表现更好，只有2位认为特朗普表现更好。而据CNN民调显示，63%的观众认为哈里斯在辩论中击败了特朗普。据中新网，《纽约时报》和锡耶纳学院日前公布的民调显示，特朗普以48%的支持率领先哈里斯的47%，但这一差距仍在误差范围内。“霉霉”宣布：将投票给哈里斯据红星新闻，当地时间9月10日晚，在美国民主党总统候选人哈里斯和共和党总统候选人特朗普的首场电视辩论结束后，美国知名流行歌手泰勒·斯威夫特（霉霉）在社交平台上发文宣布，自己将支持民主党总统候选人哈里斯。泰勒·斯威夫特在社交媒体发帖称，最近得知有不实消息称“她支持特朗普”，为此她在此做出澄清以对抗假消息。泰勒·斯威夫特社交媒体截图“我看了今晚的辩论。我将在大选投票中支持哈里斯和沃尔兹（民主党副总统候选人）。”她解释称，她认为哈里斯是一位稳定且有天赋的领导者。“我已经在深思熟虑后作出了我的选择，你们也需要作出你们自己的选择。”在文末，她还提醒选民们记得登记。据新华社8月20日消息，特朗普此前在其创建的社交媒体平台“真实社交”发布歌手泰勒·斯威夫特的图片，内容暗示在选举中“已获得”泰勒·斯威夫特及其粉丝支持，但这些图片中有的是由人工智能生成的。特朗普曾发文暗示“已获得”泰勒·斯威夫特及其粉丝支持每日经济新闻综合自新华社、央视新闻、财联社、中新网、红星新闻

童毓纶（记者 刘菁一）09月19日,�

观察者网消息，哈里斯说：“我们好好辩论一下吧。”特朗普回应：“很高兴见到你。祝你玩得开心。”当地时间9月10日晚9点（北京时间11日早9点），美国副总统哈里斯和前总统特朗普之间的首次总统辩论正在费城举行。这场辩论由美国广播公司（ABC）举办，戴维·缪尔和林西·戴维斯担任主持人。最新民意调查显示，白宫之争依然激烈。近日民调数据显示，两人支持度基本持平。根据辩论实时进展，双方采取如外界所料的辩论策略：哈里斯着重强调自己的经济主张，同时在堕胎和特朗普被判刑等议题上攻击对手；特朗普称哈里斯为“马克思主义者”，攻击她前后政见不一致。CNN视频截图“我想送她一顶MAGA帽子”经济议题是两人辩论关键。哈里斯强调税务政策，特朗普则重点提及关税问题。“我相信美国人民的雄心、抱负和梦想”，哈里斯强调，她计划帮助那些担心经济和生活成本的美国家庭。她大力宣扬建立“机会经济”的计划，包括让住房更加便宜以及扩大儿童税收抵免的建议。哈里斯还抨击了特朗普的提议，例如为企业减税，称这些提议会损害美国中产阶级家庭的利益。特朗普则承诺延长2017年“减税与就业法案”的减税措施，包括减免个人所得税、降低企业税率。他同时指出，若他重返白宫，将继续对中国等国家征收关税。他指出，拜登政府保留了这些关税。特朗普还批评了拜登-哈里斯政府针对高通胀率问题的应对不力，称这对“人民、对中产阶级、对每个阶层来说都是一场灾难”。而哈里斯则回应说，本届政府正在收拾特朗普政府留下的“烂摊子”。值得注意的是，特朗普多次批评哈里斯在医疗保健等经济问题上改变政策立场，并“剽窃”自己有关取消小费联邦税的提议。他说：“她把自己三年前、四年前相信的一切抛出了窗外。她现在开始接受我的理念。事实上，我本来打算要送她一顶MAGA帽子。”此外，特朗普再次将哈里斯称作“马克思主义者”，并提到了哈里斯的父亲。他说：“如果她当选，她会改变现状。那将是我们国家的末日。她是一个马克思主义者。每个人都知道她是一个马克思主义者。她的父亲是一位马克思主义经济学教授，他把她教得很好。”哈里斯：特朗普老了辩论开始没多久，现年59岁的哈里斯就暗讽已经78岁的特朗普已经老了。她暗示说，在今晚两人进行的第一场、也可能是唯一一场辩论中，特朗普还要玩一些“老套路”。辩论期间，哈里斯不断指责特朗普与“2025计划”有关。特朗普则与“2025计划”划清界限，称：“我和‘2025计划’没有任何关系。这本书已经出版了。我还没读过。我故意不想读。我也不会读。”CNN介绍说，“2025计划”为特朗普可能连任总统制定了蓝图。这份长达920页的文件由美国智库传统基金会组织，其中很大一部分是由曾在特朗普政府任职的人员制定的。特朗普公开与该计划保持距离，称“2025计划”想法“非常极端”。该计划经常成为民主党批评的对象。哈里斯竞选团队的一名官员此前表示，竞选团队“有意将特朗普的所有政策”都贴上“2025计划”的标签。哈里斯和特朗普握手 图源外媒堕胎问题成为哈里斯主要武器《华尔街日报》称，哈里斯和特朗普均在辩论期间故意歪曲对方的堕胎立场。特朗普重申了他多次做出的断言，即民主党的政策将允许在整个怀孕期间堕胎。他还一度声称说，哈里斯将允许“在孩子出生后”堕胎。哈里斯回应表示，她支持“罗诉韦德案”的判决，即妊娠头三个月内享有宪法赋予的绝对堕胎权。随后，哈里斯错误地指出，特朗普将签署全国堕胎禁令。特朗普称他不会这么做。但他拒绝承诺，如果全国堕胎法案被提交到他的办公桌上，他是否会予以否决。2022年6月，美国最高法院推翻了1973年“罗诉韦德案”的历史性判决，自此正式取缔对女性堕胎权的宪法保障，交由各州的法律自行决定。决定甫一公布，立刻引发了堕胎支持者的强烈不满，大规模抗议活动席卷美国。此后，美国两党和全美各州陷入了一场围绕堕胎权存废的大乱斗。哈里斯：世界各国领导人都在嘲笑你“这个国家的犯罪率高得惊人，”期间，特朗普提到了美国犯罪率问题，攻击拜登政府应对不力。当话题转到犯罪问题时，哈里斯明显准备十足。她转而谈到特朗普面临的众多起诉：“我认为，对于一个曾因国家安全罪、经济罪、选举干预而被起诉，且被判犯有性侵犯罪的人而言，这真是太有趣了。他的下一次重大出庭是在11月，为了听取自己的刑事宣判。”今年5月，特朗普在“封口费”案中被控的34项罪名全部成立，成为首个被判有罪的美国前总统。当地时间9月6日，美国纽约一名法官以“避免影响美国总统选举”为由，将特朗普的“封口费”案量刑宣判日期从原定的9月18日，推迟至美国11月大选之后。特朗普迅速而情绪激动地回应了这一评论。他表示，起诉是出于政治动机，并提到了自己曾遭到暗杀。“我可能就是因为他们对我说的话而中了枪，”特朗普说，他此处指的是针对他的暗杀企图。他继续说道：“他们谈论民主，说‘我是民主的威胁’。他们才是民主的威胁，他们伪造了俄罗斯、俄罗斯、俄罗斯的调查（即针对特朗普的‘通俄门’调查），但调查毫无结果。”特朗普重申，他遭遇了“政治攻击”。“所有这些案件都是他们针对政治对手发起的。我赢了其中大部分案件，其余的案件我也将在上诉中获胜。这叫做（司法）武器化。”哈里斯还尖锐地说：“世界各国领导人都在嘲笑特朗普。我曾和一些军方领导人谈话，其中一些人曾与你共事，他们说你是个耻辱。”特朗普则用匈牙利总理欧尔班此前的赞扬为自己辩护。哈里斯称全世界领导人都笑话特朗普 图片来源：视频截图特朗普：哈里斯恨以色列谈及加沙冲突时，哈里斯再次呼吁以哈双方达成“停火换人质”协议，实现两国解决方案，并谴责哈马斯去年10月7日对以色列多地发动的袭击，同时对受冲突影响的以色列人和巴勒斯坦人表示同情。与此同时，特朗普强调，如果他还是总统，这场战争不会发生。他反复提到哈里斯“憎恶以色列”。哈里斯反驳了他的说法，并指出她在整个政治生涯中都支持以色列。特朗普拒绝表示“乌克兰的胜利符合美国的利益”，而是称：“我认为结束这场战争、达成协议才符合美国的最大利益，因为我们必须阻止人类生命被毁灭。”他表示，他将通过与俄乌领导人对话来结束这场战争，但没有透露他将对双方说些什么。特朗普试图将哈里斯与俄罗斯总统普京联系起来，称普京上周表态支持了她。哈里斯则回击声称，普京是一个“会把你当午餐吃掉的‘独裁者’”。当地时间9月5日，普京出席在符拉迪沃斯托克市举行的2024年东方经济论坛全体会议时曾提到，在美国两党总统候选人中，他将“如拜登所愿”，选择支持哈里斯。他还提到，他注意到哈里斯喜欢大笑，“如此有感染力，意味着她一切都好。”特朗普和哈里斯辩论辩论结束！哈里斯团队：期待二次对决在辩论进行约90分钟后，哈里斯与特朗普之间的首次对决落幕。据CNN统计，在结束发言后，特朗普发言总计持续约42分52秒，哈里斯则发言约37分36秒。据现场一名记者透露，在这场激烈的辩论结束后，哈里斯和特朗普没有进行互动。两人都向主持人表示感谢，然后“互相看都不看一眼”就转身离开。特朗普径直走下舞台，哈里斯则与自己的丈夫拥抱。此外，据知情人士透露，拜登与家人和工作人员在纽约市一家酒店观看了这场辩论。辩论结束后不久，哈里斯团队发言人呼吁再进行一轮辩论。该发言人称：“聚光灯下，美国人看到了他们今年秋天在投票箱前将面临的选择：是与哈里斯一起前进，还是与特朗普一起后退。这就是他们今晚看到的，也是他们将在10月举行的第二场辩论中应该看到的。哈里斯已经准备好参加第二场辩论了。特朗普呢？”截至目前，特朗普团队尚未作出回应。不过，特朗普日前曾表示，他愿意在9月晚些时候参加由美国全国广播公司（NBC）举行的辩论。