华尔街见闻
在德意志银行看来,经济衰退的开始通常与非农就业首次转为负值的月份高度一致。当前还未出现新增就业10万以下的情况,无需担心衰退。然而,新增就业转为负增长时往往毫无征兆,并将开启一个经济下行周期。
美国8月非农新增就业人口14.2万人低于预期的16.5万人,前值也被大幅下修,再添劳动力市场放缓迹象。美国降息预期升温的同时,对经济衰退的担忧再度加剧。
不过,有观点认为非农“断崖式”转负,才是经济衰退的开始。9月6日,德意志银行发布研报,策略师Jim Reid发现,回顾二战后美国的13次经济衰退,显示出一个明确的规律:经济衰退的开始通常与(非农)就业数据首次转为负值的月份高度一致。如下图所示:
图1:自1945年以来,美国经济衰退前后12个月的非农就业增长中值路径(0 = 经济衰退的第一个月)——通常,衰退的第一个月会出现非线性变化,导致非农就业数据转为负值。
如果每个月新增就业仍在10万以上就无需担心,Reid说:如果我们能保持每月10万以上的新增就业,那么就可以把担忧扔给下个月。
Jim Reid认为当前的就业数据尚未达到触发衰退的水平,不过他也承认最近的一些就业数据表明美国经济放缓仍在继续。本周美国一系列就业及经济数据持续疲软:ADP新增就业降至逾3年最低、首申就业数据不佳、制造业PMI爆冷等。他在报告中写道:
更令人担忧的是,当新增就业负增长、经济衰退到来时往往毫无预警,并将开启一个经济下行周期。Jim Reid写道:
值得注意得是,本周早些时候,Jim Reid还提出另外一个观点:美债结束“倒挂”,对美国经济衰退有一定预示作用。
德意志银行策略师Jim Reid表示,经济衰退往往在收益率曲线从倒挂状态恢复过来时开始,事实上,过去的四次经济衰退都 是如此。
本周三,2年期美国国债收益率跌至10年期国债收益率以下,结束了长达26个月的收益率曲线“倒挂”。金融市场中,“利率敏感”的美债收益率曲线一直被视为经济衰退的前瞻指标。
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夏雷忽然松开了她,将她拉到了一边,然后打开车门,钻进了驾驶室。
他管不住申屠天音,有他这个保护.伞,她的野心会越来越大,万象集团的扩张也会越来越快。这就像是在开车,一路飞奔,总有遇到转弯抹角的时候,那个时候就车翻人亡了。而他离开她,对彼此都好。
夏雷的手伸进了她的短裙里,勾住那条橡皮筋,带出了藏在里面的白色蕾丝花边,这就是他的回答。
申屠天音手中的酒杯突然滑落摔碎在了地上,她惊yà地看着夏雷,愣了好半响才颤颤抖抖地冒出一句话来,“你……你……你要和我离婚?”
这半个月的时间里她和龙冰来看的次数都不少,但碍于局的规定,她们每次来探望他的时间都没有过十五分钟。“好了,雷子,你刑满释放了。”进了禁闭室,唐语嫣看着夏雷打趣地道。德银:非农“断崖式”转负,才是经济衰退的开始这半个月的时间里她和龙冰来看的次数都不少,但碍于局的规定,她们每次来探望他的时间都没有过十五分钟。“好了,雷子,你刑满释放了。”进了禁闭室,唐语嫣看着夏雷打趣地道。
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