特约记者 钱伯彦

北京时间8月22日深夜，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在2024年全球央行行长年会上发表演讲，明确释放了降息在即的信号，但对于市场最关心的降息幅度没有给出线索。

在演讲伊始，鲍威尔就强调有信心达到2%的通胀目标。“我们的紧缩性货币政策帮助恢复了总供给和总需求之间的平衡，缓解了通胀压力，确保通胀预期保持稳定………我现在更有信心，通胀率将可持续地回到2%的水平。”

同时，美联储的另一大政策目标——就业——也在发生变化。“劳动力市场已从之 前的过热状态大幅降温。失业率一年多前开始上升，目前为4.3%——按历史标准来看仍然很低，但几乎比2023年初的水平高出整整一个百分点。”他说，“劳动力市场似乎不太可能在短期内成为通胀上升的根源，我们不希望也不欢迎劳动力市场进一步降温。”

“现在是调整政策的时候了。前进的方向很明确，降息的时机和速度将取决于未来的数据、不断变化的前景和风险的平衡。”鲍威尔说。

虽然市场对于美联储9月降息已经达成共识，但鲍威尔的言论依然鼓舞军心，话音刚落美股三大指数集体拉涨超1%。截至收盘，道琼斯工业指数涨1.1%，纳斯达克指数涨1.5%，标普500指数涨1.2%。美元汇率则进一步跳水，一度触及100.60，创2023年7月以来新低。

美国官方最新数据显示，7月，消费者价格指数（CPI）同比上涨2.9%，为2021年4月以来首次回落至3%以内；剔除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨3.2%，较上月收窄0.1个百分点。当月失业率环比上升0.2个百分点至4.3%，创2021年11月以来的新高，且触发了预示经济即将衰退的“萨姆法则”。

不过，不少经济学家指出，7月失业率意外上升更多是受到飓风以及供给增加的影响，当前美国经济和总需求增长明显好于历史上衰退前夕，且居民实际工资增长稳健，因此未必预示即将衰退。

鉴于通胀降温以及劳动力市场正常化，美联储9月降息被认为是毫无悬念。北京时间周六凌晨，芝加哥商品交易所的利率观察工具“FedWatch”最新数据显示，9月降息的概率为100%，其中，63.5%的投资者认为降息25个基点，36.5%的投资者则押注降息50个基点。 

鲍威尔在演讲最后强调：“事实证明，疫情经济与其他任何经济都不同，从这一特殊时期中我们仍有很多东西需要学习。我们知识的局限性——在大流行期间显而易见——要求我们保持谦逊和质疑的精神，注重吸取过去的教训，并灵活地运用它们来应对当前的挑战。”

鲍威尔谦逊的态度也扣合了全球央行行长年会实际上为学术会议的本质。该年会也被称为杰克逊霍尔会议，自1978年由美国堪萨斯城联储首次主办以来，已有40多年的历史，因在怀俄明州的杰克逊霍尔镇召开而得名。虽然年会并非官方活动，历任美联储主席也从未在会议上宣布过货币政策变动，但由于该会议能够吸引全球主要发达经济体央行行长参加和致辞，投资者都希望从中挖掘未来货币政策走向的线索。

不过，今年有点例外，欧洲央行总裁克里斯蒂娜·拉加德和日本银行行长植田和男都缺席了会议，主要发达经济体央行中只有英格兰银行行长贝利前来捧场。

贝利当天在演讲中表示，由于工资上涨压力，货币政策可能需要在比预期的更长时间内保持限制性，更高的利率有助于应对二次通胀效应。

8月1日，英格兰银行宣布降息25个基点至5.0%，这是英国央行2020年3月以来首次降息。不过，会议纪要显示，降息决策是在艰难权衡后做出的，在英国央行货币政策委员会9名成员中，有4人对降息持反对意见，5人则支持降息。

贝利在讲演中描述了三种可能出现的情景，包括通胀持续性呈现自我修正的乐观情景、产品和劳动力市场发生结构性变化并导致经济供给侧发生变化的悲观情景，以及介于两者之间的中间情景，贝利认为，在后两种情景中，英格兰银行都应在更长时间内维持限制性措施。

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