游戏行业大多属于轻资产类型企业，很多轻资产公司被并购进来，以巨额商誉的形式成了上市公司的重资产。当公司经营业绩承压后，过高的商誉则是公司未来“业绩杀手”，即商誉暴雷发生减值从而进一步反噬公司业绩。
随着半年报收官，申万二级游戏行业26家公司中却出现近七成收入下滑。在这种背景下，哪些公司商誉依然高企？
世纪华通“买买买”堆积的高商誉 财务造假被坐实
根据公开资料，世纪华通商誉曾一度高达220亿元，位居A股商誉榜单第四。
俗话说，无并购不商誉。世纪华通堆积的商誉与频繁并购息息相关。据悉，2014年至2017年，世纪华通陆续收购了天游软件、七酷网络、趣游科技、点点互动等公司、以发展互联网游戏业务，合计耗资92.39亿元；2019年，世纪华通作价298.03亿元将盛跃网络100%股权，盛跃网络拥有盛大游戏的网络游戏业务，其拥有《热血传奇》系列、《传奇世界》系列、《龙之谷》系列、《冒险岛》等产品。
高溢价收购伴随着高业绩承诺。以盛跃网络为例，承诺2018—2020年的扣非净利为21.36亿元、24.94亿元、29.68亿元。而事实上，公司的业绩目标完成率均为“踩线”达成。
2022年公司更是出现商誉大暴雷。2 022年，由于多家公司业绩不及预期等原因，世纪华通突然大幅计提减值超50亿元。
值得注意的是，在过大的商誉下，世纪华通财务动作变形，被监管调查后发现财务造假。
4月2日，世纪华通收到《行政处罚事先告知书》，具体为：
其一，2018-2022 年年报商誉有关情况存在虚假记载。
2018年未按规定执行商誉减值测试，导致当年少计提商誉减值准备6236.30万元。2019-2022 年报商誉原值披露错误，导致三年财报商誉原值高估1.2亿元。
2019-2022 年报分部的披露不符合会计准则的规定，点点互动不满足与世纪华通其他游戏业务经营分部合并的条件，公司未将其作为单独报告分部披露。
2020-2022 年，世纪华通未按规定执行商誉减值测试，2020年报少计提商誉减值准备 7.61亿元，导致虚增2020年利润7.61亿元，占当年利润总额的22.24%；2022年报多计提商誉减值准备3.44亿元，导致虚减2022年利润3.44亿元，占当年利润总额4.95%。
其二，公司虚构软件著作权转让业务或提前确认收入，导致 2020 年-2021年报、关于业绩承诺完成情况的临时报告存在虚假记载。
公告显示，虚构《千年3》软件著作权转让交易，涉嫌虚构软件著作权交易，不应确认销售收入。世纪华通虚增2020年营收 3.3亿元，利润 3.3亿元，占当年利润总额的 9.64%。提前确认《彩虹联萌》软件著作权转让交易收入，导致公司虚增2020年营收2.07亿元，利润1.09亿元，占当年利润3.20%；少计2021年营收2.07亿元、利润1.09亿元。
蹊跷的减值是否存在盈余管理痕迹？
2022年，世纪华通一口气将商誉减值50亿元，我们曾在《鹰眼财报|世纪华通财务大洗澡逾60亿？大股东减持逃跑 董事长信提前透露经营数据》一文，对公司前三季度还处于盈利，第四季度一次性对商誉进行巨额减值提出质疑。
事实上，监管也随即问询并要求其说明其原因及合理性。世纪华通收到深交所下发的年报问询函，深交所要求公司说明，是否存在利用当前市场环境计提大额减值准备进行业绩“洗大澡”的行为，以及净利润连续两年下滑等相关情况的具体原因等。
一边是核心产品边际改善，一边是大幅计提商誉减值，对此我们也曾发出质疑。
事实上，作为世纪华通2023年海外游戏业务板块的主力军，点点互动在过去的一年中为母公司业绩的快速增长提供了强有力的支持。在2023年这一年里，点点互动不仅以《Frozen City》和《Whiteout Survival》两款产品成功打开了冰雪末日生存题材游戏的市场，还通过minigame的创新推动老产品《Dragonscapes Adventure》再次焕发生机，实现自研产品收入翻倍以上增长。
公开资料显示，由点点互动推出的明星产品《Whiteout Survival》，上线仅几个月，便在2023年获得了3.7亿美元的收入；2024年以来，《Whiteout Survival》稳居中国手游出海收入榜榜首，并成功挺进全球手游收入榜 TOP10，截至8月初，上线1年半累计收入超10亿美元。
值得注意的是，在A股大部分游戏公司下滑情况下，世纪华通却获得收入与利润同步大幅双增的业绩。
半年报显示，公司上半年实现营收92.76亿元，同比增长53.33%；归母净利润11.58亿元，同比增长33.41%；扣非后净利润11.52亿元，同比增长56.33%；经营活动产生的现金流量净额18.89亿元，同比增长12.78%。至此，我们疑惑的是，公司如此靓丽的数据表现，到底有没有盈余管理？
责任编辑：公司观察
“别跟老子嬉皮笑脸，你他妈活腻歪了？”
“你是骆家的人？”林枫沉着脸问道。
林枫看都没有看。
与林枫激动不已的喝了一杯酒之后，三炮便赶紧闪人。
诸葛苍月应了一声说道：“有了这么一个巨大的教训，我想，龙盟的其他管理者应该不敢乱来了，我们明天去京城？”谁资产虚？世纪华通财务造假后商誉依然霸榜 暴雷前后的盈余管理痕迹？|A股游戏中报“你这是在打脸吗？你可是比我早起最少一个小时吧！”林枫笑道。
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