“现在投资要找到新的投资逻辑。企业要求创投机构做‘耐心资本’，国家要求我们投‘硬科技’，地方政府要求我们招商引资落地，各方都有不同的要求。”在9月8日举行的2024WeStart全球创业投资大会主论坛上，梅花创投创始合伙人吴世春在演讲中分享了他对于“耐心资本”与“硬科技”投资的观点。

　　梅花创投创始合伙人吴世春

　　“什么叫‘耐心资本’？退不出来就叫‘耐心资本’，退得出来就是比较好的‘良心资本’。什么叫‘硬科技’？现在还没做出来的叫‘硬科技’，做出来了叫‘制造业’。”吴世春说。

　　吴世春认为，当前新的投资周期带来了全新的环境。创业者最核心的能力是自我进化的能力。只有不断进化，才能适应新的环境。同时，创业周期也和技术周期紧密相关，五年前定义的“硬科技”，到现在有些可能已经变成了产能过剩的制造业。他认为，现在讨论热度非常高的现代科技，譬如具身智能或其他项目，五年后可能也会变成过剩的产能。

　　因此，吴世春表示，投资逻辑必须以退出为导向，提前判断五到八年后的退出机会是关键，无论是IPO退出、并购退出，还是分红退出。“没有所谓的高低贵贱，只要能为资本带来回报，就是成功地退出。”

　　吴世春给当下做早期投资的投资者几条忠告：第一投资要敢于走在未来的无人区，在非共识领域独行。吴世春认为，很多时候，他们投资的项目在早期并没有人关注，甚至没人看好，但这正是机会所在，敢于进入这些领域是成功的关键。“现在大模型、具身智能领域，可能并不太适合普通创业者。”吴世春称。

　　第二条，“如果你无法下定决心投资，最好不要投。”吴世春称，很多领域如果掺杂了太多的情怀因素，实际上会扭曲投资本身的判断。“投资的本质就是为了出资人赚钱，如果做不到这一点，就不应该投资。”吴世春强调，千万不要加杠杆，很多加杠杆过高的项目，特别是“短贷长投”，到最后几乎不可能有耐心资本支撑下去。

　　“投资人最怕就是被过去成功的经验所困住，最终可能把前面赚的钱亏回去。看透投资的本质，才是投资的核心。”吴世春指出，投资的本质就是投资项目的终局、赔率和规律。对于中国的投资人来说，未来的机会依然在中国。只有在中国，才能上主桌，中国投资人必须扎根中国。

责任编辑：江钰涵

夏雷说道：“你向我提出交易，现在我也给你提一个。”

一个黑色的能量球从枝头上坠落了下来，打开，一个酷似水母一样的东西浮现了出来，悬浮在虚空之中，蠕动不休。它的一部分是能量，一部分却是实质，介乎与金属和血肉之前的实质，无比的诡异。

蓝吉儿蹦跶了一下，开心地道：“那好，这条腰链就是我的了。”

“老公，给我看看。”母玛走到了夏雷的身边。

“哎哟，不要脸。”唐语嫣说。梅花创投创始人吴世春：五年以后，具身智能也可能变成过剩产能依西塔布走到了夏雷的身边，“记住你给我的承诺。”