华尔街见闻
在德意志银行看来,经济衰退的开始通常与非农就业首次转为负值的月份高度一致。当前还未出现新增就业10万以下的情况,无需担心衰退。然而,新增就业转为负增长时往往毫无征兆,并将开启一个经济下行周期。
美国8月非农新增就业人口14.2万人低于预期的16.5万人,前值也被大幅下修,再添劳动力市场放缓迹象。美国降息预期升温的同时,对经济衰退的担忧再度加剧。
不过,有观点认为非农“断崖式”转负,才是经济衰退的开始。9月6日,德意志银行发布研报,策略师Jim Reid发现,回顾二战后美国的13次经济衰退,显示出一个明确的规律:经济衰退的开始通常与(非农)就业数据首次转为负值的月份高度一致。如下图所示:
图1:自1945年以来,美国经济衰退前后12个月的非农就业增长中值路径(0 = 经济衰退的第一个月)——通常,衰退的第一个月会出现非线性变化,导致非农就业数据转为负值。
如果每个月新增就业仍在10万以上就无需担心,Reid说:如果我们能保持每月10万以上的新增就业,那么就可以把担忧扔给下个月。
Jim Reid认为当前的就业数据尚未达到触发衰退的水平,不过他也承认最近的一些就业数据表明美国经济放缓仍在继续。本周美国一系列就业及经济数据持续疲软:ADP新增就业降至逾3年最低、首申就业数据不佳、制造业PMI爆冷等。他在报告中写道:
更令人担忧的是,当新增就业负增长、经济衰退到来时往往毫无预警,并将开启一个经济下行周期。Jim Reid写道:
值得注意得是,本周早些时候,Jim Reid还提出另外一个观点:美债结束“倒挂”,对美国经济衰退有一 定预示作用。
德意志银行策略师Jim Reid表示,经济衰退往往在收益率曲线从倒挂状态恢复过来时开始,事实上,过去的四次经济衰退都是如此。
本周三,2年期美国国债收益率跌至10年期国债收益率以下,结束了长达26个月的收益率曲线“倒挂”。金融市场中,“利率敏感”的美债收益率曲线一直被视为经济衰退的前瞻指标。
责任编辑:于健 SF069
一个金发女郎也从一片竹林之中现身,她向安谨谏走去,一边走一边对着手中的一只对讲机说话,“已经清理干净了,你可以过来和他谈话了。我保证,这里很安静。”
夏雷打断了她的话,“我承认他是这个世界上绝无仅有的全才,我也承认他是这个世界上智商最高的人,可他会的我根本就不会,我怎么会和他相同?”
“可不是,他的手上满是老茧,养尊处优的人哪会有那么粗糙的手?”
这还是一辆防弹的车辆,可它依然低挡不住对方的狙击。对方好像能看穿防弹的钢板,锁定她的位置!而更恐怖的是,狙击手的枪法精准到了极致,几乎都是先开一枪毁掉车辆的防弹钢板,然后再开第二枪狙击目标!
夏雷一把抱住了她的腰,一边说道:“康纳桥先生,你快来劝劝她。”德银:非农“断崖式”转负,才是经济衰退的开始刚才雅克琳伊娃提问的方式很有技巧,重要的问题掺杂一些无聊的问题。她用这种方式来测试和判断他的回答是否是真实的。而他的回答也很有技巧,真真假假,一部分真,一部分假,让她得出相反的判断。
rtAg3M2zY