文 杜丽娟

时隔四年，美国联邦储备委员会（以下简称“美联储”）降息的靴子终于落地。

北京时间9月19日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，此举标志着美联储货币政策开始由紧缩向宽松转向。

随着美联储降息的尘埃落定，全球市场“热启动键”强势启动，这深度影响着全球资本流动与资产定价要素，国际金融市场的基准环境或将发生系统性的调整和变化。

对中国市场来说，未来的货币政策走势备受关注。

在货币政策工具箱创新举措中，中国人民银行近日在二级市场买卖国债的举动成为货币政策框架逐渐完善的一个重要信号。

近日，中国人民银行发布公告称，2024年8月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。

2024年第二季度中国货币政策执行报告指出，充实货币政策工具箱，丰富和完善基础货币投放方式，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。

8月30日，央行在公开市场买卖国债的操作正式落地。而央行净买入国债，实际上是向市场投放了基础货币，这进一步增加了市场流动性，同时也传递出货币政策对稳增长、扩内需等方面的支持力度。

对市场而言，央行买卖国债会逐渐淡化MLF（中期借贷便利）的货币投放作用，这将持续完善货币政策框架。据悉，MLF是央行向符合一定资质要求的银行提供的一种特殊贷款。

与常备借贷便利（SLF）相比，中期流动性管理工具更能稳定社会预期。也就是说，创设MLF既能满足当前央行稳定利率的要求，又不直接向市场投放基础货币。

然而，考虑到今年后续MLF到期量较大，央行选择在此时买卖国债，可以淡化MLF利率的政策色彩，同时也会提升市场的自主定价能力。

央行统计数据显示，今年9—12月，MLF到期量分别为5910亿元、7890亿元、14500亿元、14500亿元，央行此次净买入的1000亿元国债也成为货币投放方式替换的重要窗口期。

随着央行买卖国债操作的落地，央行在流动性投放机制上也更加市场化，这将对我国金融体系的流动性、资产定价、财政金融协调等产生重要影响。目前，业界达成的共识主要体现在三个方面：

首先，从流动性来看，央行在二级市场购买国债，将使所有参与机构平等地获得流动性支持，这改变了结售汇业务优先银行流动性的情况。

其次，从资产定价角度看，国债收益率是金融资产的“锚”，金融产品和金融工具主要以国债收益率作为定价基准。随着央行在二级市场购买国债，未来金融机构贷款利率或将更多关注国债收益率及其利差变化。

最后，从财政金融协调看，央行购买国债后，有利于更好平衡债券发行这样的财政工具，这会对金融市场流动性产生重要影响。

整体来看，央行在二级市场买卖国债的目的是作为流动性管理和货币政策工具的一部分，向商业银行注入基础货币，并通过商业银行传导到实体经济，短期可以通过置换到期的MLF，提供中长期流动性。

这种操作有助于提高央行对市场预期的管理能力，增强其调节市场流动性的灵活性。此外，央行增加投放基础货币的自由度后，也减少了对外汇储备的依赖度。

现行法规明文禁止央行在一级市场购买国债，但允许央行在二级市场上买卖国债。

从过往历史看，2000—2003年，央行多次开展买断式交易国债的操作，主要是尝试通过买卖国债进行流动性调节。

自2004年以后，该操作交易量逐渐减少。这一时期，央行主要通过外汇占款提供基础货币和流动性。

2014年9月，中国人民银行创设MLF，交易对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。之后，央行主要通过MLF、PSL等（计入央行资产负债表“对其他存款性公司债权”科目）提供基础货币和流动性。

值得注意的是，在稳健货币政策主 导背景下，央行此次净买入国债也被部分市场人士视为财政赤字货币化的操作。

对此，中国人民银行曾多次公开表态称，把国债买卖纳入货币政策工具箱，不代表要搞量化宽松，目前我国货币政策仍有充足空间，财政状况健康可持续，并不需要实施量化宽松政策。

央行指出，把国债买卖纳入货币政策工具箱，是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。

从中长期角度来看，央行将二级市场国债买卖重新纳入公开市场操作工具箱，也是货币政策新框架转型的重要体现，该操作不仅可以丰富货币政策工具箱，也能提高央行对市场预期的管理能力，最终有助于稳定长债利率，促进经济健康发展。

可以看到，在密切关注主要发达经济体的货币政策调整情况的同时，中国的货币政策继续坚持“以我为主”，优先支持国内经济发展。总体来看，中国人民银行正在灵活运用多种货币政策工具，保持货币信贷总量合理增长，推动社会综合融资成本稳中有降，有力支持经济回升向好。

黄仲峰（记者 蔡嘉梅）09月21日,来源：环球网【环球网报道】美国副总统、民主党总统候选人哈里斯和共和党总统候选人特朗普当地时间10日晚在宾夕法尼亚州费城进行首场电视辩论。据美国有线电视新闻网（CNN）报道，知情人士透露，美国总统拜登与家人和工作人员一同在纽约市一家酒店观看了这场辩论。当地时间9月10日，美国总统拜登离开白宫前往纽约前回答记者提问 图源：外媒报道称，拜登在美国“9·11”恐怖袭击事件二十三周年纪念日前抵达纽约，并于10日晚早些时候在纽约为其孙女庆祝生日。此外，报道提到，哈里斯和特朗普的首场电视辩论结束后，拜登在社交媒体X上发表了对这场辩论的看法。“今晚，美国终于看到了这位我自豪地与她共事三年半的领导人。（两人的表现）根本谈不上接近。副总统哈里斯证明了她是带领我们国家前进的最佳人选。我们不会回头。”拜登写道。当地时间9月10日，美国副总统、民主党总统候选人哈里斯和共和党总统候选人特朗普在宾夕法尼亚州费城举行的首场电视辩论中握手 图源：外媒据新华社此前报道，美国选举信息网站“真正透明政治”汇总的民调数据显示，截至8月8日，哈里斯在全国民调中平均领先特朗普0.5个百分点，但在宾夕法尼亚、威斯康星、密歇根等关键“摇摆州”，特朗普领先1.4个百分点。两大阵营近期各自在“摇摆州”密集举行竞选活动。延伸阅读美媒民调：63%的观众认为哈里斯在辩论中击败了特朗普据央视新闻，当地时间9月10日晚，美国民主党总统候选人、副总统哈里斯和共和党总统候选人、前总统特朗普在费城展开首场电视辩论。两人围绕美国经济、移民、堕胎以及俄乌冲突、巴以局势等问题展开辩论。特朗普和哈里斯举行首场电视辩论在移民问题上，哈里斯主张进行全面移民改革，她指责特朗普阻拦国会推进相关立法工作；特朗普则试图将美国的“边境危机”归咎于拜登和哈里斯，同时承诺上台后实施“美国历史上规模最大的遣返行动”。对于2021年1月6日国会山暴乱事件，哈里斯称，特朗普煽动支持者当天前往国会山，而特朗普否认对暴乱事件负有责任。在巴以问题上，特朗普认为，哈里斯仇恨以色列；哈里斯则表示将继续支持以色列，同时推动停火谈判。谁的表现更好？美媒：63%的观众认为哈里斯击败了特朗普财联社报道，尽管原定的辩论时间为90分钟，但由于两位候选人都频频抢过话头互相辩驳，这场辩论最终的时长达到了超过100分钟。其中，特朗普发言约42分52秒，哈里斯发言约37分36秒。经济方面：哈里斯强调了她的“机会经济”计划，并大力宣传她提出的让住房更便宜和扩大儿童税收抵免的提案。特朗普辩称，他的关税计划将帮助美国人。特朗普还提议对大多数进口到美国的商品征收10%至20%的关税，根据彼得森国际经济研究所的数据，这将使美国人每年损失2600美元。2025项目：在哈里斯指责特朗普与保守派政策路线图2025项目有牵连后，特朗普与该项目划清了界限。堕胎问题：特朗普为自己支持佛罗里达州的六周堕胎禁令的决定进行了辩护，并强调他的立场是堕胎应成为州事务。哈里斯则批评了特朗普堕胎禁令，并表示前总统“不应该告诉女性如何对待自己的身体”。关于巴以冲突：哈里斯表示，战争必须马上终结，以避免伤害更多无辜民众；而特朗普则表示，“如果我是总统，俄乌冲突和巴以冲突根本不会发生”。关于俄乌冲突：特朗普辩称他可以在24小时内“解决”冲突，但不愿透露他是否希望乌克兰获胜。而哈里斯则声称将坚决支持乌克兰，“如果是特朗普当总统，普京现在已经坐在基辅了”。医疗保健：特朗普表示，他有一个“计划的概念”来取代《平价医疗法案》，这是他之前承诺要做的事情。哈里斯回应说，特朗普曾数十次试图废除《平价医疗法案》，并称赞拜登政府为降低处方药成本和限制胰岛素成本所做的努力。她说，如果她当选总统，她将加强《平价医疗法案》。种族问题：当被问及他关于哈里斯出于政治目的“碰巧变成黑人”的虚假指控时，特朗普表示他“根本不在乎”对手的种族。哈里斯称特朗普对她的种族身份的评论是一场“悲剧”，并抨击了他在美国种族关系方面的记录。移民问题：美国有线电视新闻网（CNN）报道称，特朗普把移民和边境问题作为竞选的核心议题，在此次辩论中，特朗普也时不时地将话题转向移民，并向哈里斯发起攻击。《华盛顿邮报》对24位摇摆州的尚未表态的选民作出了小范围调查，其中22位认为哈里斯表现更好，只有2位认为特朗普表现更好。而据CNN民调显示，63%的观众认为哈里斯在辩论中击败了特朗普。据中新网，《纽约时报》和锡耶纳学院日前公布的民调显示，特朗普以48%的支持率领先哈里斯的47%，但这一差距仍在误差范围内。“霉霉”宣布：将投票给哈里斯据红星新闻，当地时间9月10日晚，在美国民主党总统候选人哈里斯和共和党总统候选人特朗普的首场电视辩论结束后，美国知名流行歌手泰勒·斯威夫特（霉霉）在社交平台上发文宣布，自己将支持民主党总统候选人哈里斯。泰勒·斯威夫特在社交媒体发帖称，最近得知有不实消息称“她支持特朗普”，为此她在此做出澄清以对抗假消息。泰勒·斯威夫特社交媒体截图“我看了今晚的辩论。我将在大选投票中支持哈里斯和沃尔兹（民主党副总统候选人）。”她解释称，她认为哈里斯是一位稳定且有天赋的领导者。“我已经在深思熟虑后作出了我的选择，你们也需要作出你们自己的选择。”在文末，她还提醒选民们记得登记。据新华社8月20日消息，特朗普此前在其创建的社交媒体平台“真实社交”发布歌手泰勒·斯威夫特的图片，内容暗示在选举中“已获得”泰勒·斯威夫特及其粉丝支持，但这些图片中有的是由人工智能生成的。特朗普曾发文暗示“已获得”泰勒·斯威夫特及其粉丝支持

黄仲峰（记者 王香恭）09月21日,�

�