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大学篮球王猛陈磊第2|「君は怯えすぎてるんだ」と僕は言った。「暗闇やら辛い夢うやら死んだ人たちの力やらに。君がやらなくちゃいけないのはそれを忘れることだしcそれさえ忘れれば君はきっと回復するよ」

2024-09-23 17:32:30
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  来源:IPO日报

  近年来,频获资本押注的氢能赛道发展火热。不过,相比一级市场的火爆投资景象,氢能企业在二级市场前进的步伐却屡屡受阻。面对A股IPO审核进一步收紧,“找钱心切”的氢能企业们纷纷谋求赴港上市。

  近期,“氢能独角兽”企业重塑能源再次递表港交所。值得注意的是,这并非公司首次冲刺IPO。今年3月,重塑能源向港交所递交的招股书,后失效。此前,重塑能源曾试图通过科创板登陆二级市场,但于2021年8月主动撤回A股上市申请。

  有行业相关人士表示,“参照锂电池产业链的发展,经历了大约10年的培育周期。氢能的产业链更长,应用范围更广,时间或许会更长。”

  而对于目前大多处于持续亏损状态,融资需求迫切的氢能企业们而言,能源转型之路道阻且长。

  来源:张力

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  持续亏损

  随着我国为实现“碳达峰”“碳中和”目标,加强倡导节能减排等政策,氢能产业利好不断,热钱随之涌入。

  《2024政府工作报告》中,在全国年度经济发展规划方面,中央首次指出要加快氢能产业的发展。其中提到,加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展,积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。

  具体来看,氢是宇宙中分布最广泛的元素,可以通过水、化石燃料等含氢物质中提取气态氢气。

  所谓氢燃料,指的是液态氢,是一种无色的气体。每燃烧一克氢,能够释放出142千焦耳的热量,是汽油发热量的三倍,并且氢燃料燃烧后的产物仅为水,不产生灰渣和废气,因此不会对环境造成污染。

  有行业相关人士向IPO日报表示,随着新能源产业的奇点来临,绿氢作为优化替代传统化石能源,实现碳中和的最优解已成共识。放眼资本市场,氢能创业队伍蔚为壮观,一众VC/PE也纷纷抢先布局。

  2024年开年,醇氢科技宣布完成首轮融资,引入多家战略投资者和知名投资机构,融资金额1亿美元,投前估值10亿美元,在首轮融资后,醇氢科技就已成功跻身独角兽行列。

  而就在醇氢科技完成首轮融资的同一天,上海泰氢晨能源科技有限公司宣布完成Pre-A轮融资,融资金额1.5亿元,由高榕资本领投。

  将时间线拉长来看,2023年8月,中科富海完成C轮引战融资,融资总额8亿元,2023年年底,阳光氢能宣布完成6.6亿元的A轮融资,由君联资本领投,投后估值约60亿元。

  不过,虽然公司估值被不断拉升,重塑能源目前依旧陷在持续亏损的泥沼之中。

  结合招股书中披露的财务数据,2021年至2023年以及2024年前五个月(下称“报告期”),公司营业收入分别为5.24亿元、6.05亿元、8.95亿元和0.13亿元,同期,公司存在持续性的净亏损,分别亏损6.54亿元、5.46亿元、5.78亿元和4.09亿元。

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  上下游皆承压

  事实上,如今的氢能产业仍处在发展的早期阶段,上游成本居高不下,行业基础设施短缺正制约着氢能产业的发展。

  就大量廉价氢气的获取而言,目前使用化石燃料或工业副产品等传统方式制氢是全球制氢的主要形式,按2023年全球市场氢气销量计,约占总量的86.9%。

  尽管传统方式制氢更加成熟便捷,但制氢过程会释放大量二氧化碳,会引起环境问题以及监管合规风险,而就可再生能源制备方式而言,与ALK电解技术相比,按产生相同氢气量计,PEM电解技术的效率更高,能耗更低且对各种可再生能源的适应性更强,但目前我国PEM纯水电解制氢系统的主要零部件仍依赖进口,导致生产成本徘徊高位。

  根据重塑能源招股书中披露的数据,报告期内,与原材料有关的成本占公司总销售成本的87.0%、83.2%、87.6%及29.3%。

  借助全产业链布局和研发能力的提升,重塑能源目前提供的氢燃料电池系统拥有一定的价格优势,相较其他两家头部竞争对手,平均售价处于较低水平,为3720元/千瓦,而亿华通为4238元/千瓦,国鸿氢能为4079元/千瓦。

  不过,由于行业整体价格仍处于较高水平,叠加加氢不便等因素,目前氢能燃料电池发动机的装机量并不高,基本以重卡、货运车辆、物流车以及公交车为主,且主要客户普遍为 B端,难以延伸至C端客户。

  根据招股书,报告期内,公司向前五大客户的销售分别占总收入的75%、71.7%、69.3%及58.2%,而在市场规模较小,对大客户依赖程度较高的背景下,公司当前在产业链中话语权较弱。

  数据显示,重塑能源在报告期内分别录得贸易应收款项、应收票据以及合约资产12亿元、15亿元、20亿元及19亿元,分别占公司总资产的47.8%、36.7%、50.0%及51.4%。

  同期,公司的贸易应收款项及应收票据以及合约资产减值损失拨备分别为3.73亿元、4亿元、4.61亿元及5.03亿元,业务运营面临客户延期付款及违约的风险。

  值得注意的是,报告期前三年,重塑能源的贸易应收款项周转天数分别达到909天、1029天及866天。

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  “冷热不均”

  另外,IPO日报发现,整体来看,公司产能利用率仍处于较低水平。

  报告期各期,重塑能源氢燃料电池系统的利用率分别为27.2%、26.5%、35.1%及0.1%,燃料电池电堆的利用率分别为29.6%、26.2%、43.8%及7.3%,石墨双极板的利用率分别为0、0、92.5%及53.2%,膜电极的利用率分别为89.7%、49.4%、59.1%及10.7%。

  本次IPO,公司拟使用约59.6%的募集资金来为氢燃料电池系统的研发活动及扩产提供资金,具体用于公司低成本大功率氢燃料电池系统及相关零部件研发活动提供资金,以及扩大公司氢燃料电池系统零部件的产能。

  不过,相比于在一级市场的火热待遇,对于尚处发展早期的氢能行业,短期内盈利难成为普遍现象,在上市后,往往会被“泼冷水”。

  2020年—2023年,国鸿氢能的经营亏损分别为1.99亿元、6.73亿元及2.67亿元及4.04亿元,四年累计经营亏损达到15.43亿元,同期,亿华通分别亏损0.23亿元、1.62亿元、1.67亿元及2.43亿元。

  结合目前两家公司的上市经验来看,港股市场对氢能概念的接受程度相当有限。

  2023年1月,亿华通上市每股发行价为60港元,面向散户部分获得0.29倍超额认购。截至发稿,亿华通港股报每股22.9港元,较上市发行价已跌去近三分之二。

  国鸿氢能则于2023年12月登陆港交所,公开发售时仅获得0.18倍超额认购,上市首日盘中一度大跌25%。

责任编辑:杨红卜

周宏伟(记者 黄俊铭)09月23日,�

周宏伟(记者 张智钧)09月23日,�

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《姝宠》

近日,由石家庄裕华区人民法院发布的一则悬赏公告引发关注。公告提到,因被执行人规避执行,申请执行人向该法院申请执行悬赏。悬赏的是被执行人宁玲颖等人的财产线索,本案的标的为185440元。中国新闻周刊经多方核实确认,被执行人宁玲颖即太原维刚实验学校法定代表人宁玲颖。资料显示,太原维刚实验学校是一所从事小学、初中、高中十二年一贯制学历教育的民办全日制寄宿学校,成立于2009年。中国执行信息公开网显示,宁玲颖目前涉及63件执行案件,最早一件可追溯至2022年4月。在此次法院悬赏之前,她已多次被“限高”,认定为“老赖”。外界所担忧的,是学校的教学工作是否会受影响。9月5日,太原维刚实验学校正常举行了开学典礼。曾在该校担任相关负责人的曹煜向中国新闻周刊介绍,虽然秋季学校正常开学,但教育局没有分配招生指标。目前,该校还在校的学生约600人。6月份至今,教职工团队的薪资一直未发放。中国新闻周刊注意到,太原维刚实验学校自身也已被列入失信被执行人名单。宁玲颖姐弟二人被法院进行悬赏执行 图片来源/石家庄裕华区人民法院姐弟均被悬赏除了宁玲颖,另有两人宁世弘、潘幸福因同一执行案号和执行标的被悬赏,具体情形为有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务。曹煜向中国新闻周刊介绍,宁玲颖和宁世弘系姐弟关系。“这个人欠债太多了,被诉得不少,不只是在石家庄。”裕华区人民法院一名内部人士向中国新闻周刊表示,具体案情不便透露。工商平台资料显示,宁玲颖投资业务广泛。根据天眼查平台,她曾担任6家企业的法定代表人,业务涉及投资管理、电子设备制造、电气机械和器材制造、软件销售、企业管理咨询等,涉足太原、北京、深圳、石家庄等地。目前其中5家企业已被注销。她持有股份的企业仍有3家存续,其中注册资本金最高的太原非凡心教育管理咨询有限公司也已成为失信被执行人。宁玲颖是非凡心教育创始人,持股达到70%。中国新闻周刊注意到,宁世弘曾是该公司股东,现已退股。宁玲颖曾4次出质该企业股权。在2021年7月至该年10月,她出质了3次股权,质权人均为古交市阜民村镇银行股份有限公司,金额合计800万元。另一股东宁波(持股30%)也曾两次向该银行出质股权。在债务问题上,宁玲颖与太原维刚实验学校形成了捆绑关系。中国新闻周刊获悉,宁玲颖最近的一次出质记录是在2022年7月,质权人系中建投融资租赁(上海)有限公司,股权数额140万元。然而,双方之后陷入了融资租赁合同纠纷。根据中国裁判文书网的一则民事判决书,2019年10月11日,原告中建投融资租赁(上海)有限公司(甲方,出租人)与被告维刚学校(承租人)、被告维光教育公司(承租人)签订《融资租赁合同》,约定承租人向甲方申请承租,甲方同意出租本融资租赁合同所述租赁物。据介绍,租赁物是由承租人出售给甲方,再由甲方以融资租赁的方式出租给承租人使用的物件,在租赁期限内,租赁物的所有权属于甲方,租赁物由承租人租赁并占有使用。租赁物购买价款为3000万元,双方约定的租赁期限系自起租日起36个月,合计12期。根据双方签订的《应收账款质押合同》,质押物包括维刚学校2019—2022年所有学费及住宿费收费权,质押应收账款金额为不低于3400万余元。但在合同期内,维刚学校仅支付了11期租金,其中第9至11期租金系以保证金抵扣方式履行。截至合同到期日2022年10月22日,被告维刚学校欠付剩余租金610万余元。其间,2022年7月,为申请延期,宁玲颖为债务人维刚学校、维光教育公司在主合同项下的债务提供股权质押担保。一审过程中,宁玲颖、非凡心教育公司等未到庭参加诉讼。图为太原维刚实验学校学校“失信”太原维刚实验学校牵涉了不少借款合同和民间借贷等纠纷。事实上,该校也已成为失信被执行人,被限制高消费,限制对象是法定代表人宁玲颖。据企查查平台统计,太原维刚实验学校现有61次被限制高消费记录。作为被告,该校共涉及103起司法案件,67.92%的案件处于首次执行阶段,近五年内38.89%的案件年份为2023年,占比最高。太原维刚学校的总校区位于太原市小店区。至少早在2022年7月,太原市小店区人民法院就向太原维刚实验学校下发了限消令,案件涉及金额360万余元。北京大成律师事务所合伙人孙荣达向中国新闻周刊介绍,学校被列入失信被执行人名单后,也会对学校的正常运转产生一系列不利影响。比如,可能导致社会公众知晓学校信用度的真实情况而不敢与其开展合作经营等;此外还可能导致学校被排除在准入、投标、信贷申请之外,使其丧失更多经营竞争的机会。太原维刚实验学校的收费标准并不低。以2023年该校高一新生为例,官方发布的学费标准为42800元/学年。该校曾荣获“中国民办教育先进学校”“太原市民办教育典范学校”“太原市优秀学校”等荣誉。中国新闻周刊注意到,目前,宁玲颖已非太原维刚实验学校董事长,但仍系该校法定代表人。该校现董事长为武建平。“去年宁世弘曾向我透露,学校的外债已经有两三个亿了。”曹煜称。他表示,学校的管理团队只负责教学工作的开展,并不了解具体财务情况。中国新闻周刊注意到,2021年12月,有网友称宁玲颖拖欠其茅台等高档酒和礼品费用13万多元。一篇相关报道称,宁玲颖承认欠款,但表示确实没钱,学校疫情期间出现了较大亏损,刚刚投资1.5亿元修建新校区。宁玲颖承认欠款,称学校疫情期间出现了较大亏损,刚刚投资1.5亿元修建新校区 图为太原维刚实验学校教职工被欠薪多月仅从太原维刚实验学校的官方社交平台账号上,或许很难看出学校的异样。今年4月,该校发布了招聘公告。其中提到,小学教师年薪8万至10万+、初中教师年薪9万至16万+、高中教师年薪12万至20万+,特别优秀者可享受更高的薪资待遇,其他岗位面谈。7月,该平台上也推送了择校宣传文章,吸引新生报考。9月5日,学校举办了开学典礼。10日,他们举办了教师节表彰大会。但曹煜向中国新闻周刊表示,“教育部门今年没有给学校招生指标,相当于停招了一年”。据其介绍,去年该校从小学到高中的招生指标有400多人。目前,学校还有学生近600人。另一名该校的资深教师吴广也向中国新闻周刊提到,今年只是招了一些借读生。目前在校学生也包括初三年级和高三年级的,高三年级有30余人,“他们是跟着老教师上来的,我觉得也不是完全对学校失去了信任”。根据该校2023年3月发布的宣传文章,学校占地面积67000平方米,建筑面积50883平方米。当时有104个教学班,3000多名学生,530多名教职工。知名专家把关,有多年大型民办学校经验的中青年老师为核心骨干,省市区级优秀学科带头人、骨干教师、教学能手等占78.5%。曹煜说,学校现有管理人员和教师将近200人,教师在百人左右。从今年6月开始,团队的薪资一直未能发放,社保更是早已中断。据吴广介绍,9月10日当天,学校也庆祝了教师节,给老师们发放了500元福利,但薪资问题仍未解决。在这样的条件下,师资和学生都不断流失。吴广举例称,之前初三年级有十几个班级,2024届就剩下了10个班,现在只有5个班了。对于学校的财务情况,吴广也表示不知情,“只是说资金紧张,我们也弄不清是什么事”。他听说的一个传闻,是学校办分校失败了,钱也没有收回来。“已经连续两三年了,经常出现拖欠工资的情况,拖几个月补一点,之前最长的一次拖欠两三个月。”吴广说,除了不停地和校长谈,也没有别的办法。目前,他还在该校任教。他表示,不少老师也把自己的孩子送到这所学校上学,住的地方离学校挺近,觉得方便,一般的不舍得走。吴广回忆,学校光景好的时候,一个班能有三四十个人,现在可能只有二十多人了。但他也看到了积极的一面。据他介绍,今年该校中考成绩提升较大,“是实打实的成绩,近四五年来考得最好的一次”。“虽说不少老师走了,学校也解聘了一些老师,但很多有经验的老教师留下来了,这个班子还是挺好的。”吴广称。目前,摆在他面前的困扰是已经逾期3年多的银行贷款。“学校说遇到难处了,让老教师们帮帮忙。”吴广说,帮忙贷款的老师不少,目前都逾期了。“一开始也垫付过,但后来发现钱还是没有到账,现在只能不停地和银行说好话。”吴广说。他不愿意透露具体数额,只称达到6位数。太原市小店区教育局民办教育业务股一名工作人员向中国新闻周刊表示,该局领导也一直在关注太原维刚实验学校的情况,对于具体举措其表示不知情。(文中曹煜、吴广为化名)作者:陈威敬编辑:胡韵
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