来源：读数一帜

　　美联储降息打开了国内的政策空间，但其对A股和港股的影响则不尽相同，港股资产估值被认为对美联储降息更加敏感，可能上涨会更明显

　　全球经济体期待已久的美元降息终于靴子落地。

　　北京时间2024年9月19日凌晨，最新的美联储利率决议出炉，将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%-5.00%，美联储随后暗示今年还会降50个基点。

　　在美联储宣布降息几个小时之后，中国香港金管局宣布将基准利率下调50个基点至5.25%，即时生效。

　　靴子落地后，全球主要市场出现异动，美股冲高回落，主要股指盘中转跌，标普500终结七日连涨，收跌0.29%；道指收跌103.08点，跌幅0.25%，报41503.10点；纳斯达克综合指数收跌54.76点，跌幅0.31%；美债收益率集体收涨，美元指数反而在下跌后再度转涨。

　　中国资产方面，9月19日开市后，A股三大指数小幅下行后迅速拉升，最终上证综指收涨0.69%，深成指涨1.19%，创业板指涨0.85%。港股涨幅更大，香港恒生指数收涨2%，实现五连升，恒生科技指数涨3.25%。

　　亚太其他市场上，日经225指数涨2.13%，韩国综合指数涨0.21%。

　　恒生银行经济研究部主管兼首席经济师薛俊升表示，美联储的决定显示美国正式展开降息周期，纵然美国利率不确定性仍然存在，但方向渐趋明显。从当局一众委员的预测可见，美联储对美国经济仍具信心，即使开展降息，但未来两年降息步伐未见加快，预计2025年降息幅度为100个基点，与此前预测相同，2026年则为50个基点。

　　降息时代来临，资金会发生怎样的转向？对于处在较低估值水平的港股与A股，是否能够吸引更多外资流入，触底反弹机遇能否就此开启？

　　降息50个基点超预 期

　　市场对四年来美联储的首次降息期盼已久。

　　美联储上一次降息还是2020年3月16日，究其原因，是为应对新冠肺炎蔓延造成的经济停摆推出的紧急救助措施。此后，美联储自2022年3月开始加息，最后一次加息是在2023年7月，其间，美联储连续四次加息75个基点。

　　国寿安保基金表示，对本次降息市场已有预期。自2023年10月以来，市场已经开始交易美联储降息预期，但2024年初通胀数据高于预期，降息预期有所反复。从美国就业、通胀双支柱框架来看，近期美国就业人数系统性下调，失业率持续上行，职位空缺和失业人口之间的差距在明显收窄，清晰地体现了劳动力市场走弱的迹象。

　　不过，在美联储9月会议前，市场对美联储降息50个基点还是25个基点存在分歧。

　　业内人士普遍认为，近期公布的美国经济数据偏正面，比如刚出炉的8月零售销售数据高于预期，这促使了美联储以高于市场预期的50基点降息力度开启本轮降息周期，反映了美联储推动美国经济“软着陆”的决心。

　　瑞银财富管理投资总监办公室表示，美联储此次降息50个基点，这一幅度超过了其他主要央行。美联储主席鲍威尔表示，美联储致力于维持经济强劲，而不是担心即将到来的衰退，美联储有信心令通胀可持续地回落到2%的目标，使其能够强劲开启降息周期。

　　美联储是全球宽松周期的后来者。此前，欧洲央行已经两次下调利率。瑞士、瑞典、加拿大、新西兰和英国的央行也下调了利率。但鲍威尔强调，美联储并不认为其落后于形势。他表示，美国经济依然稳健，劳动力市场保持强劲。尽管首次降息幅度达50个基点，但委员会目前并“不急于”降息。

　　瑞银还提到，历史上，美国市场在非衰退期降息时的表现良好，此次也不大可能例外。瑞银维持标普500指数有望在年底升至5900点，并在2025年6月底进一步升至6200点的预测。

　　对A股及港股有何影响？

　　美联储降息打开了国内的政策空间，但谈及降息对于A股及港股的影响，多数受访者表示，后续需要关注国内稳增长政策的表态、落实以及基本面数据的变化，但均认同港股因对外部流动性更敏感，叠加联系汇率安排下香港跟随降息，或将比A股更早有所反映。

　　实际上，在美联储宣布降息前，恒生指数已连涨四日，9月19日续涨2%，成功实现五连升，9月12日至9月19日共涨835.8点。

　　中金研报提到，从海外宽松如何传导的思路考量，港股弹性较A股更大。此外，港股盈利相对更好、估值和仓位出清更为彻底，也支撑港股的相对表现。同理，在行业层面，对利率敏感的成长股（生物科技、科技硬件等）、海外美元融资占比较高的板块、港股本地分红甚至地产等，以及受益于美国降息拉动地产需求的出口链条，也可能会在边际上受益。不过，简单对比历史经验的平均规律并不可取。平均来看，降息初期港股往往大幅反弹跑赢A股，上涨概率也更高。

　　兴证国际则认为，可以将降息主要分为“预防式降息”和“纾困式降息”两类。两类降息的主要区别在于，降息时美国经济是否已经陷入了衰退。如果美国经济尚未陷入衰退，降息主要是面对不利因素进行政策准备，则为预防式降息，一般来说降息幅度较小，持续时间较短。2024年9月这次降息，更符合“预防式降息”的标准。因为从经济数据来看，无论是萨姆衰退规则指数，还是美国失业率、制造业PPI（生产者价格指数）、核心PCE（个人消费支出平减指数）等各项指标，都显示美国经济正在朝着软着陆的方向前进，尚未全面陷入衰退。

　　论及“预防式降息”周期中中国市场表现，兴证国际提到，1990年以来，A股和港股一共经历过六次美联储降息，其中“预防式降息”三次（1995年-1996年、1998年、2019年），“纾困式降息”三次（2001年-2003年、2007年-2008年、2020年）。在三次“预防式降息”中，A股与港股的走势不尽相同，港股市场指数整体呈现上涨趋势，1995年-1996年、1998年的两次降息中，恒生指数涨幅均超过20%。但在美联储三次“预防式降息”周期中，A股并未呈现出一致的上涨或下跌趋势。

　　港股与A股在降息时，为何会走出不同步伐？究其原因，主要有两点，首先，美联储“预防式降息”缓解全球流动性，外资为寻求投资回报更高的资产，会积极寻找海外性价比高的资产配置，因此港股大概率会迎来外资流入；其次，由于港股处于离岸市场，且香港实行联系汇率制度，港元与美元直接挂钩，因此，港股资产估值受美联储政策和美元流动性影响更大，对美联储降息也更加敏感，上涨更明显。

　　利率回落促进香港经济增长

　　除降息带来的A股与港股不同走势，香港利率有望跟随美联储回落，将有助于香港经济保持增长。

　　香港财政司司长陈茂波表示，降息周期启动，可望为香港经济带来审慎正面的影响。首先，联系汇率下，香港的利率走势大致会跟随美国利率走势，原本偏紧的资金状况有望逐步转为较宽松，有助于减轻企业经营的压力，支持固定资产投资。其次，随着美国降息，港元汇率亦将稍为回软，有助于吸引旅客，有利本地的消费和零售餐饮生意。不过，受资金流向及市场气氛左右，香港实际降息幅度与步伐未必会跟美国完全一致。虽然降息周期启动，但未来美国降息的速度和幅度，会受当地经济和就业状况、总统选举等多项因素影响；加上地缘政治局势持续等外围不明朗因素，必须继续保持审慎。

　　香港金融管理局副总裁李达志则在记者会上表示，美国降息周期刚开始，预计在可见的一段时间内，利率仍然处于较高的水平。未来美国降息步伐仍有不少变数，视乎通胀数据等，投资要注意环球市场风险。中国香港市场方面，市场流动性平稳，港元汇率稳定，对经济有正面影响。当美国进入降息周期，不会影响中国香港金融及货币稳定，但目前各个主要经济体货币政策不同步，不排除金融市场有波动。

责任编辑：杨红卜

叶素菱（记者 王建仪）09月19日,#endText .video-info a{text-decoration:none;color: #000;}

叶素菱（记者 张克清）09月19日,#endText .video-info a:hover{color:#d34747;}

撰文丨余晖据江苏省纪委监委9月14日消息：江苏省徐州市委原书记周铁根涉嫌严重违纪违法，目前正接受江苏省纪委监委纪律审查和监察调查。周铁根，男，1962年11月出生，汉族，江苏海安人，省委党校大学学历，1984年11月加入中国共产党，1985年7月参加工作。周铁根落马 资料图公开资料显示，周铁根毕业于江苏公安专科学校治安系，毕业后成为江苏省环本农场干部、副指导员，1986年任南通市公安局政治处干部。1987年9月，周铁根到南通市委工作，历任南通市委研究室干部，市委研究室副科级研究员、正科级研究员，市委办公室综合科科长，市委办公室主任助理、综合科科长，市委办公室主任助理、副处级秘书，市委办公室副主任等。2000年12月，周铁根担任如皋市委副书记，后任代市长、市长。2006年6月，周铁根任如东县委书记。2011年5月，周铁根履新无锡市委常委、市纪委书记，后任江阴市委书记、江阴高新技术产业开发区党工委书记等职务。2015年12月，周铁根任徐州市委副书记、代市长，2016年1月任市长。周铁根担任徐州市市长期间，“老虎”王昊曾任徐州市常务副市长。王昊历任徐州市政协主席，宿迁市市长、市委书记，江苏省政协副主席。2024年5月20日，江苏省政协党组成员、副主席王昊任上被查。说回周铁根。担任徐州市长两年之后，2018年4月，周铁根履新徐州市委书记。2021年7月，周铁根任江苏省人大财政经济委员会副主任委员，代理省人大财政经济委员会主任委员职务。2022年1月，他担任江苏省人大财政经济委员会主任委员，2023年1月任江苏省第十四届人民代表大会社会建设委员会主任委员。近期，周铁根还率队调研。2024年8月26日至28日，周铁根率调研组到无锡开展人力资源市场条例立法调研。8月30日，淮安全市人大代表社会发展观察点建设工作推进会召开。周铁根出席会议并讲话。周铁根曾被处分。2016年，国务院办公厅发布了《关于江苏华达钢铁有限公司和河北安丰钢铁有限公司违法违规行为调查处理情况的通报》。通报提到，华达公司是位于江苏省徐州市新沂市的钢铁企业，该公司用于生产建筑钢材的设备是国家明令淘汰的落后装备，2010年以来累计生产“地条钢”17.5万吨，销售收入约6.4亿元。因上述事件，时任徐州市市长周铁根被行政记过处分。当时被处分的还有时任徐州市副市长冯兴振，他被行政记大过处分。冯兴振后来成为徐州矿务集团有限公司党委书记、董事长。就在周铁根被查前不久，2024年7月25日，冯兴振落马。资料 | 中央纪委国家监委网站 无锡人大发布等【版权声明】本文著作权归政知新媒体独家所有，未经授权，不得转载。延伸阅读原市纪委书记被判12年：送情妇1200万 家中搜出1500万四川省宜宾市原纪委书记向辉礼受贿一案有了新进展。9月9日，上游新闻（报料邮箱：cnshangyou@163.com）记者从知情人士处获悉，因非法单独收受他人财物共计1740万余元，并伙同情妇王某荣共同收受他人财物900万元，向辉礼被眉山仁寿县法院一审判决犯受贿罪，判处有期徒刑12年，王某荣也获刑3年半。向辉礼2016年11月退休前，曾担任宜宾市纪委书记十年之久 图片来源/宜宾市纪委法院认定，2004年至2016年，向辉礼利用担任雅安天全县县长、县委书记、宜宾市纪委书记等职务上的便利，在工程项目招投标、职务晋升等方面为他人谋取利益，非法收取巨额贿赂。资料显示，向辉礼曾担任宜宾市纪委书记十年之久，2016年8月因严重违纪被撤职，同年11月退休。2022年4月，退休5年多的向辉礼被官方宣布因严重违纪违法，接受纪律审查和监委调查。判决书显示，向辉礼曾赠送情妇王某荣1200万元，王某荣落网后主动交代这一事实，同时检举向辉礼在位于天府新区麓山国际茵特拉肯小区的住房存放大量涉案现金，经有关部门查获共有1502.88万元。此外，王某荣还将两人共同受贿的900万元用于投资房地产，获利800万元。多次为煤老板、企业招投标提供帮助，收取巨额贿赂“过去，作为县委书记抓党风廉政和反腐败工作，虽责无旁贷，但毕竟宏观要求多，具体操作少。（调任宜宾市纪委书记）对我来说，是学习的新起点……我的能力有限，水平不高，但我会笨鸟先飞……”2009年，向辉礼在其出版的新书《感悟：一位市纪委书记的工作手记》中如是写道。如今看来，这段话显得尤为可笑。事实证明，他的贪腐之路正是从其担任雅安市天全县县长、县委书记开始的。简历显示，2002年1月，向辉礼由雅安市委副秘书长升任天全县委副书记、县长；2004年6月，开始担任天全县委书记。法院经审理查明，2004年至2006年间，向辉礼利用担任天全县县长、县委书记职务的便利，为袁某某、孙某某合伙收购天全县昂州煤矿提供帮助，与王某荣共同收受袁、孙二人钱款900万元；为天全某钢铁公司在技改项目、收购二郎山火电厂提供帮助，收取企业主现金40万元；为眉山洪雅县某电力公司在水电开发方面提供帮助，收取企业主现金40万元；为天全县某旅游开发公司在开发旅游项目上提供帮助，收取企业主现金20万元。2006年10月，向辉礼调任宜宾担任市委常委、市纪委书记。不过，自诩为“笨鸟”的他并未想着去啄出隐藏在干部队伍中的“蛀虫”，反而将党和人民赋予其的权力用作谋取个人私利的工具，甘愿被“围猎”。2023年1月，四川纪委监委通报称，向辉礼严重违法违纪被开除党籍 图源/官微截图法院查明的案件事实显示，向辉礼利用其担任纪委书记，以及兼任宜宾市整顿和规范矿产资源开发秩序督察工作小组第二组长、宜宾市招投标监督委员会主任、宜宾市城乡环境综合治理领导小组副组长、城区南北出入口两线改造提升工程项目指挥长等职务上，多次为企业承揽工程、招投标、承包项目用地、城乡环境治理、办理沙场审批手续、贷款融资以及小额贷款公司审批等方面提供帮助，非法收受企业主送的大量现金，共计1640万余元。除为企业经营给相关部门打招呼牵线外，向辉礼还在他人职务晋升上提供帮助并收受贿赂。2010年，他为时任宜宾市公安局交警支队政委付天池提拔为宜宾市公安局交警支队支队长提供帮助，收受付天池现金10万元。资料显示，2022年10月，因严重违纪违法，付天池被依法开除党籍和公职。2010年下半年，宜宾某投资公司负责人为保证其女友胡某顺利当上宜宾市翠屏区招商局副局长，给向辉礼送去现金10万元请求关照，胡某于2010年9月任副局长，目前任职信息不详。2011年，时任宜宾市高县公安局副局长刘庆辉被“双规”调查。高县某小额贷款公司股东余某找到向辉礼帮忙，后刘庆辉被以违规经商处党内严重警告处分。2012年上半年，余某送给向辉礼现金50万元。记者了解到，刘庆辉于2015年被以受贿罪提起公诉，获刑情况不详。送给情妇1200万元，后被其检举藏匿千万元现金判决书显示，王某荣出生于1962年12月8日，与向辉礼相差3岁。王某荣身份证号显示其出生于四川达州，高中学历。在向辉礼担任天全县委书记后，2004年7月，王某荣以其父亲王某琨名义成立四川盛达置业有限公司。2022年4月官方宣布向辉礼涉嫌严重违纪违法接受审查时，王某荣也被同步采取留置措施。案件资料显示，在天全县昂州煤矿拍卖一事中，王某荣曾多次给向辉礼吹“枕边风”。根据向辉礼供述，2004年天全县准备对昂州煤矿进行产业延伸，引进活性炭厂盘活煤矿资源，在筹备阶段孙某林来考察。2004年5月的一个周末，向辉礼带着王某荣在成都参加孙某林等人所在饭局。饭局上，孙某林和王某荣互留电话号码。之后，王某荣经常在向辉礼面前提出关照孙某林购买昂州煤矿一事，向辉礼对此默认并同意关照孙某林。在昂州煤矿拍卖过程中，为确保孙某林及其合伙人袁某某顺利取得昂州煤矿，向辉礼劝退部分竞拍者，同时将拍卖方式以及拍卖底价告诉孙、袁二人。2004年8月，孙、袁二人以7030万元竞得昂州煤矿资产及采矿权。事后，孙某林、袁某某向盛达置业公司转款900万元。在向辉礼默许下，王某荣将该笔资金投资于广安武胜一房地产项目。王某荣供述称，该项目赚了1400多万元，其中袁某某、孙某林所送的900万元投入产生的利润为800万元。王某荣被采取留置措施后，主动如实供述了上述犯罪事实。同时，还向监察机关检举向辉礼收受成都商人孙某贵200万元，以及向辉礼在成都天府新区万安镇麓山大道2段20号（即麓山国际茵特拉肯小区）的住房可能存放大量涉案现金。图为相关判决书经相关部门查证，王某荣的两项检举均属实。检方认定，2013年至2016年间，向辉礼利用职务便利，为成都商人孙某贵在贷款融资等方面提供帮助，先后4次收受孙某贵现金280万元。其中最后一次是在向辉礼卸任宜宾市纪委书记后，2016年下半年某天，孙某贵在成都邛崃某山庄送给向辉礼10万元。此外，相关部门还在上述向辉礼位于麓山国际茵特拉肯小区的房屋内，查获扣押1502.88万元现金，经调查核实系向辉礼违法违纪所得。据悉，王某荣在留置调查期间，积极配合调查，对向辉礼的调查起了积极作用。此外，王某荣还积极退缴了全部犯罪所得900万元及孳息800万元，共计1700万元，同时退缴了向辉礼给其使用的违纪违法犯罪所得1200万元。法院审理认为，向辉礼和王某荣在共同收受袁某某、孙某林所送900万元的过程中，向辉礼起主要作用系主犯，王某荣起次要作用系从犯，对王某荣应当减轻处罚；王某荣到案后，主动如实供述监察机关未掌握的犯罪事实、提供他人犯罪线索、积极退缴赃款，系自首、立功，可依法从轻处罚、从宽处理。向辉礼受贿被判12年，情妇获刑3年半法院审理认为，被告人向辉礼身为国家工作人员，利用职务上的便利，为他人谋取利益，非法单独收受他人财物共计1740.1152万元，伙同被告人王某荣共同收受他人财物900万元，数额特别巨大，二人行为均构成受贿罪。向辉礼被动到案后如实供述其全部犯罪事实，系坦白，可以从轻处罚。2023年12月，四川眉山仁寿县法院作出一审判决：向辉礼犯受贿罪，判处有期徒刑十二年，处罚金200万元；王某荣犯受贿罪判处有期徒刑三年六个月，并处罚金60万元。对于两人共同违法所得900万元即孳息800万元予以追缴，上缴国库；对扣押在案的向辉礼违法所得1740万余元予以追缴，上缴国库。判决书显示，向辉礼、王某荣二被告人认罪认罚。知情人士向记者透露，一审判决后向辉礼未上诉。官方简历显示，向辉礼，1957年12月出生，四川通江人，四川省委党校在职研究生学历，1975年9月参加工作。1975年9月参加工作后，先后在通江县麻石区小学、中学、中心校任教；1984年7月调入通江县文教局教育股工作；1989年2月至1996年9月在通江县委组织部工作。1996年9月，向辉礼从川东北调动至省会成都进入四川省委组织部工作，在这里他遇见了官至四川省委组织部副部长的魏宏，两人在工作上有较为密切关系。2000年11月，向辉礼随魏宏调职四川雅安，担任“撤地设市”之后的雅安市委副秘书长。2002年1月，向辉礼担任雅安市天全县县长，后升任县委书记。2006年10月，向辉礼担任宜宾市委常委、市纪委书记。2016年2月，向辉礼卸任宜宾市纪委书记；同年8月，向辉礼因严重违纪受到撤销党内职务、行政撤职处分，降为副处级非领导职务；同年11月，向辉礼退休。2022年4月23日，四川省纪委监委官方网站“廉洁四川”发布消息称，四川省宜宾市副处级退休干部向辉礼涉嫌严重违纪违法，目前宜宾市纪委正对其进行纪律审查，经四川省监委指定管辖，眉山市监委正对其进行监察调查。2023年1月，“廉洁四川”通报称，经查，向辉礼理想信念丧失，纪法意识淡薄，背离初心使命，对党不忠诚不老实；违反中央八项规定精神，收受可能影响公正执行公务的礼品、礼金；在组织审查期间不如实说明问题，隐瞒不报个人有关事项，违反规定为他人在提拔、任用方面说情打招呼；违规接受可能影响公正执行公务的旅游活动安排，利用职务上的便利为特定关系人的经营活动谋取利益；道德败坏；贪欲膨胀，胆大妄为，将公权力沦为谋取个人私利的工具，甘愿被“围猎”，利用职务上的便利，为他人在工程项目招投标等方面谋取利益并收受财物，数额特别巨大。向辉礼严重违反党的纪律，构成职务违法并涉嫌受贿犯罪，且在党的十八大后不收敛不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。经宜宾市纪委常委会会议研究并报市委批准，决定给予向辉礼开除党籍处分；按规定取消其享受的待遇；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。