操东北老女人|「ずっとここのところあなたいなったでっしょ私何度も電話したのよ」と緑は言った。
作者:东海期货 王亦路
1.供应变量不大,现货调整有限
短期油价可能将继续面临节奏难以踩准的情况,但从结构的指引上看,继续下行的概率是较大的。近期的偏弱走势中,Brent行情明显弱于WTI,即便利比亚出现供应缺口,Brent仍然未能提供更多的支撑,过去一个月欧洲地区的各上下游油品库存累积更加明显,尤其是柴油库存出现了历年来未有幅度的累库,这导致欧洲市场难以给出现货支撑,B-W价差也再度出现明显缩小。由于WTI前期更多受到降息交易影响,所以结构有一定支撑,但Brent更多反映现货情况,也是降息交易结束后基本面路径的前瞻,其结构的弱化基本可以看出后期市场情绪发展仍然极为悲观。
从现货情况来看,目前多数主要油品贴水仍然能够得到稳定,但这仍然归功于利比亚供应问题,自从8月中下出现断产后,除了西非油品贴水出现增长,包括Azeri Light,Saharan混合和Es Sider等油品贴水都出现了上行,一些trading house的抢购也抬升了地中海及北海地区油品贴水,所以整体现货市场仍能得到一定支撑。但CFD以及Dtd Brent贴水已经出现了大幅度的下降,说明目前的现货情况未到达紧缺底部,后期仍可能出现过剩风险。
OPEC的供应短期焦点在利比亚,而其他OPEC+国家近期也有一些出口下降迹象。利比亚由于其国内原油收入分配问题,班加西东部派系发起全面石油停产,目前利比亚产量已经下降接近80万桶/天,供应缺失三分之二,量级不可谓不大。但是需要注意的是,过去数年间东部派系和的黎波里政府经常出现摩擦,停产或者港口装载频发,最严重的一次在2020年,其产量接近停产约80万桶/天,并延续9个月,此次争端存续时间仍无法预期,但并不能排除产量回归可能。另外哈萨克斯坦的供应近期由于检修而有所下行,CPC价格持续抬升。最后OPEC的出口近期均有部分减量,但减量更多是对应相应需求弱化,
OPEC保持年内原油减产决议,已经让市场失去了最后的利多支撑。8月末OPEC传出可能会按计划退出减产,并逐渐增产18万桶/天,一度导致油价大幅下跌。从实施难度上看,从去年年底各国就已经表达了不愿配合继续减产的态度,更多是沙特承担自愿减产。虽然不排除OPEC之后紧急改变决议的可能,但是在此段交易期内,油价已经确定了供需下辖的基本情绪。
另外俄罗斯方面,近期受到了欧美进一步的制裁,包括石油天然气制品,金属矿及加工品等工业品的出口制裁被收紧,同时欧美对与俄交易的次级金融机构提出具体制裁措施。但俄罗斯出口在近期重新出现了小幅度的回升,8月平均海运出口在326万桶/天。但总体来说,俄罗斯供应仍然是略有下行的,在东向供应增加但短期亚太需求低迷的情况下,俄罗斯供应被动实现了其承诺的“自愿减产”,成品油出口方面增量也较为有限。但长期来看,需要注意若特朗普上台可能出现的政策转向,且拜登政府也亟需选前控制能源价格,俄出口短期大幅收紧的概率也不高。
美油的供应在短期变量仍然有限,虽然近期整体页岩油公司并购不断,主要页岩油产地以及海外新产地的资源都在被头部E&P公司不断整合,但是目前的勘探费用仍然仅维持在保持目前产量的基准上,上游开支相比于去年的增量相对有限,仍然大幅低于19年以前的高位水平。除非短期内油价再度出现10美金以上的增幅,否则依靠目前消耗DUC的形势,美油产量今年短期内大幅增长的难度仍然是极高的,页岩油公司策略更多是维持现有产量,而非增产。
近期计价关键并非供应,且供应层面上,近期变量较少,传统产区增减互补,总体保持平稳,另外补偿减产大概率实施不到位,目前OPEC减产已经被证伪,唯一利多支撑已经不存在。鉴于10月后炼厂逐渐进入检修季以及柴油需求旺季,考虑到柴油可能的外推需求弱势,供应压力很可能会在4季度前夕成为大幅压制价格中枢的因素。
2.检修季叠加低利润,需求压力将持续增加
需求忧虑是盘面持续博弈的计价逻辑中心,目前市场已经对后期需求极具忧虑,短期价格之所以还能停在70+区间,是因为OPEC退出减产尚未靴子落地,以及利比亚供应问题导致,后期需求将进入淡季,检修带来的进料缺失,以及低利润下的低迷采购,经过时间发酵后,终将在盘面发酵。
短期来看,目前海外仍有部分旺季尾段的去库驱动,但是幅度已经越来越小。炼厂进料短期8月略有回升,但仍不及去年水平,总体较差。9月后检修季炼厂需求将会大幅下行,届时需求问题将会更加突出,全球将至少有300万桶以上的需求减量,利比亚供应造成的供应问题将被缓冲。
短期需求也从近期价格中可见一斑。美湾汽油价格下跌超0.3美金至2美金/加仑,是半年来的新低,往年油价即便在8月末出现下行,也并未有此轮下跌的速度和幅度。
目前汽油利润继续下行,辛烷值和贴水因为汽油价格大幅下跌而有一定支撑,但从利润来看,近期汽油利润跟随油价下行走低,仅高于2019年和2020年同期,前者利润发酵后造成了价格长期颓势并借由疫情下跌兑现,后者则处在疫情恢复阶段,所以当下利润已经反映出需求极度弱势,后期将成为最重要的计价点。
需要看到的是欧洲库存近期累库极快,不光是原油库存,柴油库存也大幅累积,这已经导致部分北海油品贴水出现了小幅下行。
而不光是单品裂解,从海外炼厂利润也能看出来,目前的利润水平已经到了极低 水平。其中欧洲炼厂利润问题尤为严重,前期一度几乎跌至0值附近,这也说明后期炼厂实际采购需求将极为有限,而这部分采购节奏还没有完全体现在现货上。
亚太需求中,印度需求总体良好,日韩需求总体也偏低,而中国进口需求有一定恢复,但是幅度仍然不够。即便8月后国营炼厂计划进料有所增加,以及裕龙装置将在最近开始试运营,已经购买了ESPO和Oman原料,中国进口量总量仍然低于往年同期水平。目前地炼开工略有恢复,但仍然在4年多以来的低位,仅有52%,中国需求恢复仍需一定时间。
国内成品油库存仍然保持极低位置,汽油库存基本保持平稳,柴油库存8月有小幅去化。短期国内消费仍然一般,库存去化除了需求外,供应减少也是原因。短期供需双弱的局面可能会持续,至少从库存方面,目前看不到太多需求转强迹象。
目前进口油轮量虽然有增加,但是从油轮运费上来看,仍然处在极低位置,所以总体进口需求仍未彻底扭转。而从今年2季度以来的表观消费来看,短期也没有明显的回升迹象。所以中国需求短期给出现货支撑的力度也较为有限。
宏观方面,目前市场已经预期9月联储将开启降息,年内或降息100bp。但从盘面计价角度,8月初的衰退恐慌虽然一度被短期尚可的就业数据所安抚,但长期来看,降息对盘面的影响并不是利好。从联储表态来看,其对就业的关注尤甚,而近期非农持续下调已公布数据,短期的就业仍然是偏热,“软着陆”可能仍然是更高,但这并不代表后期需求增量环比下行,甚至有负增长的可能是零。海外工业和国内工业活动数据均低于预期,某种程度将会成为后期降息的驱动,但导致降息的需求验证,极有可能会在后期成为盘面价格下行的推手。
短期来看,海外需求后期环比下降概率较大,除去检修的季节性影响,低利润导致的炼厂低迷采购极有可能会在后期发酵,目前现货仍然被利比亚供应问题所支撑,但盘面已经开始计价需求弱势问题,后期一旦海外现货也实质性走弱,叠加工业活动下行,海内外将没有太多可以支撑油价的驱动逻辑。
由此,9月的原油价格可能会在降息交易尘埃落定之后,开启下行通道,除非OPEC+后期出尔反尔,给出新的减产方案。短期难以看到各炼化地利润好转,以及中国需求明显恢复,9月检修季后,复刻往年低利润负反馈的行情概率会大幅增加,按此路径外推,我们保持对9月及4季度油价仍处于下行通道的预期,级别也可能较大。
责任编辑:张靖笛
王雪玲(记者 林郁萍)09月18日,毛宁主持外交部例行记者会总台央视记者:李强总理对阿联酋进行了正式访问。发言人能否介绍访问具体情况?毛宁:应阿联酋副总统兼总理穆罕默德邀请,李强总理于9月11日至13日对阿联酋进行正式访问。访问期间,李强总理会见了阿联酋总统穆罕默德,同副总统兼总理穆罕默德举行会谈,并出席中国—阿联酋工商论坛。李强总理指出,中阿是共同发展道路上的好伙伴,加强合作、相互成就符合双方根本利益。中方长期把阿联酋放在中国中东外交优先位置,愿同阿方继续携手前行,坚定相互支持,筑牢双边关系的政治基础,进一步密切各领域合作,让两国关系持续焕发新活力、取得更多新成果。双方要进一步挖掘合作潜力,扩大双边贸易规模,培育更多新的经济增长点,助力各自可持续发展。李强总理鼓励两国企业顺应和把握大趋势,从中阿持续坚定的双向奔赴中抓住合作新机遇:一是高质量共建“一带一路”的新机遇,二是中阿发展战略紧密对接的新机遇,三是科技产业创新方兴未艾的新机遇。欢迎更多阿联酋企业来华投资。路透社记者:德国国防部一位官员今天称,德军舰过航台湾海峡不针对任何一方,事实上支持了航行自由这一国际原则。外交部对此有何评论?毛宁:一个中国原则是国际关系基本准则和国际社会普遍共识。台湾问题不是什么航行自由问题,而是事关中国主权和领土完整的问题。我们尊重各国依据中国法律和包括《联合国海洋法公约》在内的国际法在相关海域享有的航行权利,但坚决反对打着航行自由旗号,挑衅和危害中国主权和安全。外媒记者提问画面深圳卫视记者:王毅主任近日在圣彼得堡出席了第十四次金砖国家安全事务高级代表会议。发言人能否介绍具体情况?毛宁:9月11日,中共中央政治局委员、中央外办主任王毅在圣彼得堡出席第十四次金砖国家安全事务高级代表会议。王毅主任高度评价金砖合作积极、稳定、向善的作用,表示金砖国家日益成为维护世界和平、促进共同发展、完善全球治理、推动国际关系民主化的建设性力量。去年,金砖迈出扩员历史性步伐,充分展现金砖机制的强大生命力和感召力。要充分发挥“大金砖”的战略意义和政治效应,坚持独立自主、团结协作、共同发展,维护发展中国家正当权益,拓展新兴市场国家发展空间,在全球治理体系中发出更加明确一致的金砖之声。王毅主任表示,安代会是金砖国家政治安全合作的核心机制,要用好用足这一机制,加强战略协调,照顾彼此核心利益和重大关切,维护各自主权、安全和发展利益,推动国际体系朝着更加公正合理的方向发展。中方将全力支持俄罗斯主席国工作,推动喀山峰会取得丰硕成果。与会期间,王毅主任还出席金砖国家同“全球南方”国家对话会,提出坚持对话合作、夯实发展之基、弘扬团结互助、彰显开放包容四点主张,强调中国是“全球南方”的当然成员,将始终同南方国家坚定站在一起,共同捍卫国际公平正义,共促世界和平发展。法新社记者:瑞士检察官昨天发布的一份报告称,世界反兴奋剂机构批准23名中国游泳运动员参加比赛,这一处理方式并不存在偏见。美国反兴奋剂机构首席执行官批评这份报告,呼吁展开新的调查。外交部是否看到了这份报告,对报告有何评论?毛宁:我们注意到这份报告,具体问题建议向中方主管部门询问。作为原则,中方始终严格遵守《世界反兴奋剂条例》,对使用兴奋剂采取“零容忍”态度。我还想强调,体育问题不应被政治化,对各国运动员应一视同仁,公平竞赛环境应得到切实维护。美国全国广播公司记者:下周美国上诉法院将关注TikTok在美国的未来。美政府担心该应用由中国字节跳动公司所有,可能构成国家安全风险。中方对此持何立场?美方是否应该担心自身隐私问题?毛宁:对于这个问题,我和我的同事以及中国商务部新闻发言人已经多次阐明了中方原则立场,你可以查阅。《环球时报》记者:9月12日,英国政府再次发布所谓“香港问题半年报告”,中方对此有何评论?毛宁:中方一贯反对英方通过所谓“半年报告”对香港事务说三道四。香港回归以来,“一国两制”在港实践取得了举世公认的成功。制定实施香港国安法和国安条例,完善香港特区选举制度,有力推动香港实现由乱到治,并进入由治及兴的新阶段,香港的安全、民主、民众自由权利得到更有效保障,发展前景更加光明。香港事务纯属中国内政。英方应当尊重香港已经回归中国27年的基本事实,停止对香港事务指手画脚。毛宁听记者提问画面路透社记者:中国政府或国有贷款部门是否正在与马尔代夫政府讨论其债务状况?是否在讨论债务减免措施?中方能否提供货币互换额度?马尔代夫总统今年1月对中国进行国事访问期间,中马双方签署了20项新协议。中方可以通过这些协议向马方提供哪些金融援助?毛宁:马尔代夫总统穆伊兹今年1月访华期间,两国元首一致同意将中马关系提升为全面战略合作伙伴关系,中马双方在共建“一带一路”、经济技术、蓝色经济、数字经济、绿色发展、基础设施建设和民生援助等领域达成诸多合作共识,两国有关部门正加紧推动落实。中方将一如既往在力所能及的范围内为马尔代夫经济社会发展提供支持和帮助。关于你提到的马尔代夫涉华债务和中马金融合作,两国有关金融部门保持着沟通协商。乌通社记者:乌克兰总统泽连斯基在接受巴西媒体采访时称,中国、巴西关于政治解决乌克兰危机的“六点共识”具有“破坏性”,中国和巴西未与乌克兰讨论,呼吁乌方与占领乌领土的敌人达成妥协不可接受。发言人对此有何评论?在此背景下,中方领导人是否计划近期同乌方领导人就上述“六点共识”进行接触?毛宁:你提到的不是“六点共识”的内容。我想重申的是,中国、巴西提出“六点共识”,是着眼于推动局势降温这一当务之急。共识强调要遵守局势降温三原则,即战场不外溢、战事不升级、各方不拱火,呼吁各方坚持对话谈判、加大人道主义援助、反对使用核武器、反对攻击核电站、维护全球产业链供应链稳定等。有关共识迄已得到110多个国家的积极回应,符合国际社会普遍期待。对于乌克兰危机包括“六点共识”,中方一直同乌方保持密切沟通。我们将继续坚持劝和促谈,为政治解决乌危机发挥建设性作用。法新社记者:朝鲜今天首次公布了铀浓缩设施的照片,官方媒体还提到,朝鲜最高领导人金正恩强调要大幅扩大该国核武库。作为与朝鲜关系良好的邻国,中方如何看待朝鲜今天公布的照片以及扩大核武库的计划?毛宁:中方在半岛问题上的立场没有变化。我们始终认为维护半岛和平稳定、推动半岛问题政治解决符合各方共同利益,希望各方为此作出努力,中方将继续为此发挥建设性作用。记者举手申请提问印度报业托拉斯记者:印度国家安全顾问多瓦尔与王毅外长昨天在圣彼得堡举行双边会谈,专门讨论了中印双边关系。印方称,双方同意抓紧加倍努力,实现东拉达克剩余地区完全脱离接触。此外,印度外长苏杰生昨天在日内瓦称,印中在该地区大约75%的脱离接触问题已经解决。中印双边关系发展受阻已超过四年,是否将取得突破?毛宁:9月12日,王毅主任在圣彼得堡会见印度国家安全顾问多瓦尔。双方讨论了近期边境事务磋商取得的进展,一致同意落实两国领导人共识,努力增进理解互信,为双边关系改善创造条件,并同意就此继续保持沟通。近年来,双方一线部队已经在中印边界西段加勒万河谷等四个地区实现脱离接触。中印边境局势总体稳定可控。总台华语环球节目中心记者:据了解,中越双方在此前就应对台风“摩羯”影响开展防汛抗洪合作的同时,还开展了气象防灾减灾联防联控合作,请发言人介绍有关具体情况。毛宁:中越两国有关省市均遭受台风“摩羯”影响,双方为此开展了气象防灾减灾联防联控合作。越南老街省水文气象站向中国云南省红河州河口瑶族自治县提供降水量数据,中国气象局也紧急搜集并向越南提供中越边境地区水文气象信息,有力支持两国各自防汛救灾工作。有关合作是中越作为友好邻邦守望相助、相互支持的生动体现,也是携手构建具有战略意义的中越命运共同体的应有之义。彭博社记者:王毅外长昨天在俄罗斯表示,中国领导人将赴俄出席金砖国家领导人喀山峰会。发言人能否证实?毛宁:中俄在各个层级保持着密切沟通。我们愿同俄方和其他金砖伙伴一道,推动今年的喀山峰会取得成功。
王雪玲(记者 项家玮)09月18日,
(原标题:受权发布|全国人民代表大会常务委员会关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定)
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