来源:中金公司 作者:刘刚Kevin
中金公司刘刚认为,9月降息25和50bp的预期基本五五开,结论怕是要留给下周的CPI。我们还是倾向于25bp,除非“万不得已”,否则反而做实衰退担忧。
9月FOMC前最后一个、也是最重要的非农,直接决定“衰退恐慌”是否放大,以及美联储两周后降息25bp还是50bp。但结果让乐观和悲观两边都没完全“如愿”。不好是不好,但也没有直接炸雷能让降50bp“板上钉钉”的差。
1. 不好的一面:新增就业14.2万,比预期16.5万低,且上个月从11.4万下修至8.9万。
2. 没那么差的一面:临时性失业减少19万,基本把上个月增加24.9万补上。加上家庭调查口径新增就业16.8万人,所以失业率从4.3%降至4.2%。工资同环比回升(工资环比0.4%,预期0.3%,前值0.2%;工资同比3.8%,预期3.7%,前值3.6%),算是稍微扳回了一些。
至于说总是大幅下修这件事,我们只能假设月度就业数据的确很难精准统计,都是调查数据,需要更多时间确认,尤其是遇到临时因素较多时。而且对于所有市场参与者也都是一样的,因为只要开始假设数据质量问题,就讨论不清楚了。
所以数据公布后,各类资产非常纠结,一度走势背离。目前似乎走向了不那么差的共识,美股涨,黄金跌,美元和美债利率回升。
从降息角度,这个数据反而算是给美联储一个喘息。试想,如果大超预期,那降息25bp是否要修正?如果大低预期,逼着降50bp,市场可能更加恐慌。所以截止目前,9 月降息25和50bp的预期基本五五开,结论怕是要留给下周的CPI。我们还是倾向于25bp,除非“万不得已”,否则反而做实衰退担忧。
对美债、黄金而言,降息前依然受益,但由于预期计入充分,除非额外证据有比现在还大的衰退风险和降息力度,否则线性外推意义也不大。降息后经济可能推动利率敏感部门修复,反而应该逐步考虑降息后可能受益资产,这也是我们建议适度【反着想、反着做】的主要意义。
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“嘿嘿!你的腿真漂亮,如果让我摸一下,我愿意少活一秒钟。”夏雷很无耻的样子。
天空上的战斗机突然开火,能量机关炮对着一片山林倾泻弹药。
百灵叹了一口气,“我毕业之前没有与任何男人交往过,没有恋爱的经历。我毕业之后,因为成绩特别优秀,所以进入了实验室工作,负责能量转换领域的研究。那个时候唐圣出现了,他很照顾我。他温柔体贴,长得还可以,所以……我就与他交往了。可随着交往的时间久了,我才发现他是一个占有欲极强的男人,只要有别的男人和我话,或者表现亲密一,那个男人就会倒霉。久而久之,这个学院的男性都离我远远的,连话都不敢跟我了。前段时间我提出分手,他不同意,还威胁我,只要我敢离开他,他就……”
“当然听过。”舒雅说道:“我们获得情报,说他在边荒地下城斩了黑市大联盟的装甲军团的军团长罗伊斯,嗯,还在你的办公室里一击杀死了黑胡子,我说得对吗?”
“快点,快点,安装好之后就撤离这里。”指挥人员催促着他的手下。8月非农:不好,但也没"想要"的差山普往好方的脚下吐了一口口水,“傻逼。”
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