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财联社9月21日讯(记者 李迪)今年以来,多只维持高换手率的基金业绩排名靠后,引发市场争议。其中,一只上半年换手率超12倍的基金,今年以来亏损已经超过37%。
在业内人士看来,换手率水平与基金经理风格、股票市场环境有关,而换手率的高低则并无明显的优劣之分。但高换手率对于基金业绩来说是一把双刃剑,维持高换手率可能会让基金经理更快速地响应市场变化,但如果操作不当,频繁调仓造成的交易费用压力、决策错误风险反而会对基金收益造成负面影响。
多只高换手率基金业绩排名靠后
天天基金网数据显示,先锋聚优灵活配置混合今年上半年的换手率高达1285.87%。而该基金今年业绩表现较差,截至9月19日,该基金A类份额今年以来回报为-37.79%,在2264只同类基金中,排名第2242。该基金今年的中报中,基金经理写道,“报告期内,本基金维持了较为灵活的投资策略,以取得稳健的收益。”
嘉合睿金混合发起式今年上半年的换手率则高达3775%。该基金今年以来业绩表现也不佳。截至9月19日,该基金A类份额今年以来回报为-23.29%,在4106只同类基金中排名第3501。
在今年的中报中,基金经理写道,“考虑到国内经济仍处于弱复苏、外围扰动尚存的情况,本基金结合行业发展的确定性与公司成长性优势,不断调整优化组合。一方面,我们甄选出受益于人工智能大时代中能够看得远、发展空间大的标的作为我们的重点配置。另一方面,我们以中长期确定性应对短期不确定性,少量布局了红利低波动资产,重点参与了出海、资源品等品种。”
除上述两只基金外,还有多只高换手率基金业绩表现在同类基金中排名后二分之一。天天基金网数据显示,东海消费臻选混合发起式上半年换手率高达1938.82%,而截至9月19日,该只基金A类份额的今年以来回报为-20.49%,在4106只同类基金中排名第3224。
长江长宏混合上半年换手率达1992.05%,截至9月19日,该基金A类份额今年以来回报为-16.46%,在4106只同类基金中排名第2590。
此外,华夏智胜先锋股票今年上半年的换手率也超过7倍,截至9月19日,该基金A类份额回报为-17.69%,在933只同类基金中排名第581。
换手率水平与基金经理风格和市场环境有关
换手率水平与基金经理的投资风格、配置策略紧密相关。倾向于长期持有低估值股票的价值型基金经理,通常换手率会相对较低,而倾向于趋势投资的基金经理往往会维持相对较高的换手率。
不过,也有公募投研人士对记者表示,现在许多基金经理的投资策略都很复杂,且融汇各种投资理念,不能依据 成长、价值对基金经理的投资策略和换手率水平进行简单分析。“此外,基金经理的换手率水平也会随着其投资风格的变化而变化。近几年,景气轮动策略比较盛行,采取这类策略的基金经理换手率会比较高。”
此外,股市环境也会影响基金经理的换手率水平。如果市场风格切换频繁、行业基本面变化较高,为维持组合收益,基金经理会进行调仓换股操作,从而推升换手率水平。
一大型公募投研人士对记者表示,“如果市场缺乏明确投资主线,长期维持结构性行情,且行业轮动较快,部分基金经理在这种环境下可能会采取更高的换手率,以迅速适应市场变化和捕捉新的投资机会。”
上述公募人士还补充说,“在近几年的熊市中,市场就缺乏明确主线,一些行业短期占优又迅速落后。在这种环境下,许多趋势型选手会因此频繁调仓。不过,也有一些基金经理会因为看不清市场方向而选择少操作,维持低换手。”
高换手率是双刃剑,或增加业绩波动风险
理论上讲,市场风格快速轮换的环境下,维持高换手率能使得基金能够快速响应市场变化,捕捉短期交易机会。通过调整投资组合,基金经理也可以及时减持表现不佳的股票,转而投资更具增长潜力的股票。
但高换手率也会带来更高的交易成本,还可能增加因频繁交易而增加决策错误的风险。
一方面,高换手率必然将导致交易费用增加。尤其是对于迷你基金来说,高换手率会侵蚀基金的收益。
另一方面,长期维持高换手率也可能会为基金带来更多的业绩波动风险。频繁调仓的投资操作对基金经理的择时能力带来了更高的考验,一些维持较高换手率的基金经理可能会短期业绩占优,但如果一段时间内多次调仓失误,则会业绩表现大不如前。
以先锋聚优灵活配置混合为例,该基金在2023年同样维持较高的换手率,但业绩表现很好。当年全年收益达10.08%,在2331只同类基金中排名第50。但在今年,频繁调仓未能为其带来良好收益,该基金今年以来亏损已超37%。
上述投研人士指出,“几乎没有人能准确地预测市场波动。频繁调仓总会判断错误。也有极个别资深基金经理在高换手的同时维持了较好的收益,但如果基金经理的没有非常高的择时和预判能力,多动还不如少动。”
此外,高换手率可能反映出一只基金的基金经理更倾向于追逐市场热点,这也可能会为基金带来风格漂移的风险。以北信瑞丰外延增长主题灵活配置混合为例,该基金上半年换手率达924.30%。在济安金信基金评价中心发布的《关于2024年第二季度公募基金不予评价的说明》中,该基金因“风格漂移”原因而被不予评级。
不过,也有业内人士指出,不能仅依靠换手率水平来判断基金经理的投资策略的合理性,高换手率也未必代表基金经理的投资策略不合理,主要看其频繁调仓的背后有没有完善的投资逻辑支撑。
责任编辑:常福强
林政哲(记者 张玉凤)09月21日,9月13日,江苏环盛建设工程有限公司(以下简称:江苏环盛建设)的一份倡议书,在互联网上不胫而走。倡议书称,“本着自愿的原则,每人为公司提供一套房产帮助公司向银行抵押贷款,解决该项目建设之燃眉之急。”此举引发网友讨论,“希望员工都不要上当,相关监管部门应该介入制止。”“给了还能回本么。”图为网传倡议书截图13日上午,红星新闻记者致电该公司办公电话及多个招聘联系方式,均无法接通。随后,记者致电高淳区劳动保障监察大队,对方表示只了解到涉事公司发了倡议书,但具体情况并不清楚。高淳区网信办表示,已注意到此事,后续将会有正面回应发布。网传倡议书:公司给帮助抵押贷款的员工奖2万网传倡议书显示,江苏环盛建设将为员工的房产抵押提供担保,并在年底给帮助抵押贷款的员工奖励2万元。如有自愿的员工,即日起可与财务部对接办理相关手续。落款时间为9月12日。根据天眼查公开资料查询,江苏环盛建设成立于1996年,位于江苏省南京市,是一家以从事房屋建筑业为主的企业。该公司注册资本50000万人民币,实缴资本也为50000万人民币。通过招标网可以查到,江苏环盛建设今年2月至8月,接连中标了6个建设项目,中标成交价从1800万元至1亿6千万元不等。在法律诉讼方面,仅2024年,该企业涉及的买卖合同纠纷、建设工程施工合同纠纷、分包合同纠纷有20余起案件,并且均为被告人。图为江苏环盛建设公司的爱企查信息页面截图13日下午,红星新闻记者采访到该公司的一名员工封某某,对方表示确实有此倡议书,但内容表述有误,“实际上是员工用公司所提供的一套房帮助作抵押,不是员工提供一套房,而是公司提供一套房。”封某某表示,公司目前有很多房产项目,内部员工购房会有政策优惠。这也只是公司的倡议,也不是说一定去执行,且内部文件不知道怎么就泄露出去了。“这个事情现在发酵得比较多,我们公司肯定是要去解答这个问题。”当记者询问是否有员工享受内部优惠政策,购买了公司房屋而后向银行抵押帮助公司贷款,对方称不便透露。红星新闻记者致电高淳区劳动保障监察大队,工作人员称,“我们了解到公司仅仅发了一个倡议书,具体情况还不是很清楚。但凡后期有涉及欠薪的投诉,那我们肯定会第一时间跟进处理。”高淳区网信办就此事回应称,已注意到此事,“稍晚我们会发布回应,就网友关注的问题和相关详细情况予以正面回应。”律师说法:用人单位和员工地位并不平等不加约束,则可能变相损害劳动者权益陕西汉廷律师事务所魏桢培律师指出,《中华人民共和国劳动合同法》第九条规定,用人单位招用劳动者,不得扣押劳动者的居民身份证和其他证件,不得要求劳动者提供担保或者以其他名义向劳动者收取财物。担保关系本应属于平等民事主体之间,双方协商一致即为有效。但法律之所以明令禁止,其实是因为在劳动关系中,用人单位和劳动者的地位并不平等,如果不加以限制约束,那么用人单位就可能利用其优势地位,变相损害劳动者权益。因此,法律的强行介入十分必要。《中华人民共和国劳动合同法》第八十四条规定,用人单位违反本法规定,以担保或者其他名义向劳动者收取财物的,由劳动行政部门责令限期退还劳动者本人,并以每人五百元以上二千元以下的标准处以罚款。律师表示该类行为面临风险和损失,图为房屋抵押示意图魏桢培律师认为,尽管该公司仅是发出“倡议”、本着“自愿”的原则,但公司的这一做法,很难不对劳动者造成困扰。因此,本着尊重和保护劳动者权益的原则,有关部门应当依法介入和取缔。对于劳动者而言,也应清醒认识到此种行为对自身权益的侵害,以及担保行为所面临的风险和损失。至于有员工解释的“用公司提供的一套房产帮助作抵押”,这一说法也比较牵强。如果是公司的房产,公司可以自行抵押贷款;如果需要员工优惠购买后再抵押贷款,那么还是员工的房产为公司担保,员工仍然存在担保风险。北京市盈科(西安)律师事务所合伙人律师崔佳认为,首先,如果公司将滞销房屋优惠出售给员工,不仅能够清理库存商品房、回笼资金,员工也能够获得优惠购房的实惠。其次,该公司倡议员工为公司提供房产帮助公司抵押贷款的行为并不违反强制性法律规定。如果职工愿意响应公司倡议,作出相应的民事法律行为,并获得2万元的奖励,这属于双方自愿达成有偿担保的协议约定,受到法律保护。但是员工在履行不动产抵押登记手续之后,将不能随意转让房屋,一旦公司不能按时偿还借款,该房屋有可能被查封甚至是拍卖抵债,这样的代价和2万元的奖励相比该如何选择,员工可以根据实际情况自行判断。崔佳表示,公司将同一房屋出售给职工后又凭借该房屋获得再次融资的行为将导致一套房屋获得双重经济利益,这使得公司的经营风险无形之中转嫁给了出钱买房又拿房抵押的职工。另外,值得注意的是,公司明确表示该倡议本着自愿的原则,不得对不提供房产抵押的员工进行任何打击报复行为,否则将可能违反劳动法和其他法律规定。红星新闻记者 钟梦哲 罗梦婕
林政哲(记者 黄建宏)09月21日,北京时间9月13日晚8点,苹果全新发布的iPhone16系列手机开始预售,在官方AppleStore渠道,不管是App还是网页都再次出现了卡在欢迎页面的情况。“苹果官网崩了”也一度冲上微博热搜。据大象新闻,在同样属于Apple官方直营渠道的Apple Store天猫官方旗舰店,iPhone 16标准版系列明显遇冷,在预购开始一段时间后仍有首批货源(页面显示20日发货)。然而iPhone 16 Pro Max则是另外一番光景,在预购开始后的瞬间即告首批售罄。在京东等第三方渠道,同样是iPhone 16 Pro Max最为抢手,首批货源以迅雷不及掩耳之势便被抢购一空,而标准版的火爆程度则难以望其项背。中国证券报报道,记者注意到,在天猫苹果官方旗舰店,iPhone 16 Pro和iPhone 16 Pro Max多个版本无货;iPhone 16和iPhone 16 Plus货源充足。在苹果产品京东自营旗舰店,截至9月13日晚8点20分,有超过32万人预约iPhone 16和iPhone 16 Plus,这两款机型货源充足;有超过187万人预约iPhone 16 Pro和iPhone 16 Pro Max,但多个版本显示无货。图为京东的预约界面,iPhone 16 Pro Max秒没光大证券分析称,iPhone 16 Pro系列尺寸增加,iPhone 16 Pro屏幕尺寸从6.1英寸扩大至6.3英寸,iPhone 16 Pro Max由6.7英寸扩大至6.9英寸,同时边框进一步收窄,带来更广的视觉效果。研究机构TechInsights预计iPhone 16系列的出货量将超过其前代产品,2024年全球出货量预计将达到7300万台。iPhone 16 Pro Max预计将成为iPhone 16系列销量最高的机型,占总销量的35%,这得益于其更大的显示屏、A18 Pro芯片以及对用户的吸引力。在售价方面,iPhone 16系列售价5999元起,上一代产品相比,全系列均未涨价。TechInsights认为,这一策略可能会对苹果公司的营业利润率造成压力,因为硬件升级和苹果智能(Apple Intelligence)的采用预计会增加成本。在元器件成本上升和AI基础设施投资增加的情况下保持有竞争力的定价对苹果来说是一个挑战,但苹果可能寄希望于更高的销量来抵消这些担忧。北京时间9月10日,苹果发布新一代iPhone 16手机。值得注意的是,自苹果发布后,周鸿祎、罗永浩、贾跃亭在社交媒体上发文评价苹果。9月11日晚间,360创始人、董事长@周鸿祎发布视频,谈及近期关注度很高的两款新手机。周鸿祎表示:“我不打算买iPhone16了,因为我选择了华为的非凡大师Mate XT。感谢老余,红色版的手机特别漂亮。我觉得在硬件的创新上,华为的这款手机已经超过了iPhone16,大获全胜。”周鸿祎此前称自己这次会选择买华为9月11日,法拉第未来创始人贾跃亭微博发文,谈及“从苹果秋季发布会看‘创始人模式’和‘职业经理人’模式”。贾跃亭表示,“看了昨天上午的苹果秋季发布会,很多朋友可能都有同感,失去创始人的苹果越来越像失去了灵魂的巨人,虽然还在神坛上,但谁都不能否认苹果正在变得平庸,大家都觉得的昨天的发布会只是看了个寂寞。图为贾跃亭发布的视频截图罗永浩9月10日发文称苹果发布会是零创新。此前,在iPhone16曝出泄露图时,罗永浩在直播间吐槽称,这些年iPhone除了摄像头的摆放位置不停更换,没有任何创新之处。罗永浩9月10日发文称苹果发布会是零创新每日经济新闻综合自大象新闻、中国证券报、公开信息相关新闻iPhone 16预售:沙漠金色最抢手今年苹果新机有点难抢,尤其是“沙漠金”新配色。9月13日20时,苹果iPhone 16系列正式开启预售,截至20时45分,以上海地区为例,iPhone 16 Pro Max全系所有版本在首发当日(20日)到店取货名额已经全部预定一空,邮寄发售时间为2-3周,标准版的iPhone 16系列备货较为充足。苹果预售分为线下直营店取货和官网邮寄,有苹果直营店的城市,官网显示,取机时间为9月20日或者21日,这也是果粉首选的方式,毕竟可以第一时间拿到新机。截至20时45分,以上海地区为例,iPhone 16 Pro Max全系所有版本已无货截至20时30分,澎湃新闻记者发现,苹果官网预售页面上,iPhone 16 Pro Max沙漠色版本三款容量均已无货,毕竟这是今年苹果新增的颜色,白色版本部分容量也无货。iPhone 16 Pro的沙漠色和白色也较为受欢迎,原色和黑色钛金属版本仍有多家门店可以预约20日或者21日取货。iPhone 16 Pro的沙漠色和白色较为受欢迎,原色和黑色钛金属版本仍有多家门店可以预约20日或者21日取货9月10日凌晨,苹果正式发布iPhone 16系列,iPhone 16和iPhone 16 Plus起售价分别为5999元和6999元。iPhone 16和iPhone 16 Plus共有五种颜色可选,分别为黑色、白色、粉色、深青色和群青色。摄像头排列方式从此前的对角式分布变为垂直排列。iPhone 16 Pro 128GB起售价7999元,iPhone 16 Pro Max 256GB起售价为9999元。iPhone16 Pro系列一共推出了四种颜色,包括白色钛金属、黑色钛金属、原色钛金属和最新的“沙漠钛金属”。iPhone 16主要升级的亮点包括芯片、人工智能,以及机身右侧新增的拍照控制按键;Pro版本的屏幕增大,摄像头性能也进一步增强。
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